莱斯信息：中航证券-莱斯信息-688631-2024年报及2025一季报点评：民航空管领军企业，低空经济为其带来历史性机遇-250513

投资标的：莱斯信息（688631） 推荐理由：公司是电科28所下属唯一上市平台，专注于民航空管、低空经济及城市治理，具备技术优势和市场领导地位。

预计未来营收和净利润持续增长，受益于国家战略需求，建议“买入”，目标价100元。

- 莱斯信息作为民航空管系统的领军企业，2024年营收小幅下降，但毛利率和净利率创历史新高，显示出盈利能力持续增强。

- 公司在民航空管、城市交通管理和城市治理等领域持续发力，特别是低空经济带来的机遇，有望推动未来业务增长。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润将稳步增长，给予“买入”评级，目标价100元。

莱斯信息（688631）在2024年实现营收16.10亿元，同比下降3.94%；归母净利润为1.29亿元，同比下降2.31%；毛利率为29.48%，同比增长1.28个百分点；净利率为8.23%，同比增长0.09个百分点。

2025年第一季度，公司营收为1.09亿元，同比下降55.53%，环比下降84.27%；归母净利润为0.15亿元，同比下降5.10%；毛利率为36.51%，同比增长14.87个百分点，环比增长3.69个百分点；净利率为-14.33%，同比下降7.66个百分点，环比下降31.23个百分点。

公司背靠电科28所，是国内民航空管系统的领军企业，主要业务包括民航空中交通管理、城市道路交通管理和城市治理等。

2024年，民航空管业务营收为6.26亿元，同比增长13.68%；城市道路交通管理业务营收为6.71亿元，同比增长33.47%；城市治理业务营收为2.69亿元，同比增长47.31%；企业信息化业务营收为0.40亿元，同比下降63.06%。

在费用方面，2024年销售费用为0.77亿元，同比下降2.10%；管理费用为1.11亿元，同比增长4.09%；研发费用为1.46亿元，同比增长13.21%。

经营现金流净额为0.84亿元，同比增长6.83%。

公司在低空经济方面积极布局，推出低空飞行服务管理平台等产品，预计未来低空经济将对国民经济产生重要贡献。

空管系统产品市场占有率为42%，在机场建设领域也持续推进相关产品的研发。

投资建议方面，考虑到公司在低空管控、交通管理和城市治理等领域的领先地位，预计2025-2027年营业收入分别为18.31亿、20.99亿和24.30亿元，归母净利润分别为1.49亿、1.98亿和2.59亿元，给予“买入”评级，目标价为100元。

风险提示包括产能建设不及预期、产品价格波动和下游需求波动等。