中仑新材：天风证券-中仑新材-301565-立足膜材技术优势，多赛道布局打造新增长-250629

投资标的：中仑新材（301565） 推荐理由：公司在BOPA薄膜领域领先，具备先进生产工艺和一体化产业链优势，预计未来5年将推出多款冠军产品。

同时，积极拓展固态电池及其他新兴市场，未来增长潜力大，目标价34.6元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

- 中仑新材是一家专注于膜材料和特种材料的新材料创新企业，计划在未来五年内推出多款市场领先的产品。

- 公司在BOPA薄膜市场处于领先地位，全球和中国市场占有率分别为20%和36%，且具备先进的生产工艺和一体化产业链优势。

- 投资建议看好公司未来发展，预计2025年至2027年归母净利将显著增长，目标价为34.6元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

中仑新材（301565）是一家以膜材料为基础、特种材料为引擎的新材料创新企业，核心发展战略为“多矩阵、高精尖、全球化”。

公司依托“产、学、研、用”四大创新引擎，计划在未来5年内推出多款市场地位对标BOPA膜材的单项冠军产品，并加速布局固态电池封装材料、电池电芯和新能源电子元器件等高端新兴市场。

BOPA薄膜市场近年来快速增长，全球需求量从2016年的27.13万吨增长至2023年的49.4万吨，年复合增长率为8.91%，中国市场年复合增长率达到13.01%。

尽管BOPA薄膜在塑料薄膜市场占比仅为1.9%，但市场潜力巨大。

公司在全球和中国市场的占有率分别为20%和36%，处于领先地位，主要优势在于： 1. 工艺技术领先，掌握多项国际先进生产工艺，提升生产效率和产品质量。

2. 设备订购前瞻性，早期规划产线，现有设备交货周期延长至4-5年。

3. 产业链一体化优势，PA6及改性母粒基本自产，生产工厂毗邻实现一体化生产。

短期内，公司已实现BOPLA薄膜的规模化量产，依靠政策驱动，预计2024年中国邮政集团将有相关招标。

中期目标是开拓BOPP膜在超薄电容器领域的应用，首条产线预计2025年下半年投产。

投资建议方面，考虑到公司在BOPA薄膜领域的领先地位及未来拓展潜力，预计25-27年归母净利分别为1.4亿、3.96亿和6亿元。

基于可比公司分析，26年35倍PE估值合理，目标价为34.6元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、国际贸易风险、市场竞争加剧以及新品拓展不及预期。