华福证券-产业经济周观点：美国政策面临修正，中期重点关注周期-250427

1. 美国非银金融机构贷款增长，表明金融机构加速配置美元资产，可能推动美国经济贸易政策修正。

2. 中国经济政策托底，市场下行风险有限，国内因素对市场驱动力减弱。

3. 在美国滞胀背景下，政策调整可能面临通胀压力，推荐关注周期性投资。

4. 中国长期发展战略明确，科技出海将是中期最佳选择，看好恒生科技。

5. 短期策略看好中特估央国企、能源、有色、电力和恒生科技，但需警惕全球制造业复苏受阻和中美关系改善不及预期的风险。

本投资报告的核心要点如下： 1. 美国经济政策可能面临修正，尤其是在商业银行对非银金融机构贷款明显增加的背景下，表明金融机构在经历市场动荡后加速配置美元资产。

2. 中国经济政策持续托底，市场下行风险有限，但国内因素对市场的驱动力逐渐减弱。

3. 在美国滞胀格局下，中期政策调整可能面临通胀压力，预计周期性行业将表现良好。

4. 中国的长期发展战略明确，科技出海可能成为中期最佳选择，建议关注恒生科技板块。

5. 短期交易策略建议看好中特估央国企、能源、有色、电力及恒生科技，需警惕全球制造业复苏受阻、中美关系改善不及预期及美国地产市场不健康等风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 看好中特估央国企，因其在政策支持下具备较强的抗风险能力。

2. 看好能源、有色和电力板块，受益于全球经济复苏和需求增长。

3. 看好恒生科技，基于中国长期发展战略和科技出海的潜力。

4. 中期关注周期性资产，因美国政策调整可能面临通胀压力。

5. 风险提示包括全球制造业复苏受阻、中美关系改善不及预期及美国地产市场不健康。