山西证券-海外市场周观察-250617

- 美国5月通胀数据温和，市场对美联储降息预期保持不变，预计下半年将降息三次。

- 就业市场疲软迹象明显，初请失业金人数维持高位，可能在未来就业数据中显现。

- 地缘冲突加剧短期内支撑美元，但整体下行趋势未改，预计对日元和欧元形成压力。

本周投资报告的核心要点如下： 1. **美国经济状况**： - 5月通胀数据温和，CPI核心同比为2.77%，环比增长0.13%。

- 就业市场疲软，初请失业金人数维持高位，预计将影响6月就业数据。

- PPI同比增速小幅上升至2.6%。

- 消费者信心指数显著回升至60.5，受关税政策缓和影响。

2. **市场表现**： - 美股三大指数普遍下跌，道指跌1.32%，纳斯达克跌0.63%，标普500跌0.39%。

- 美元指数下行，周累计跌幅为1.07%。

- 地缘冲突导致黄金和布油大幅上涨，10年期美债收益率下行。

3. **欧洲和日本市场**： - 欧洲5月工业生产指数同比和环比均下行，反映美国关税政策的负面影响。

- 日本超长债收益率小幅反弹。

4. **市场展望**： - 短期内地缘冲突可能支撑美元，但长期看美元仍有下行空间。

- 下半年美国通胀数据不会是美联储政策的关键，核心在于就业数据，预计美联储将降息三次。

5. **风险提示**： - 需关注海外流动性超预期恶化及地缘冲突的潜在影响。

本报告的投资建议及理由为： - 美联储在下半年可能降息三次，主要受就业数据疲软影响。

- 地缘冲突短期内支撑美元，但长期下行趋势未改。

- 黄金和油价因地缘风险上升，预计将对日元和欧元产生下行压力。

- 5月通胀数据表现温和，油价上升不会改变美联储的货币政策核心考虑。

- 风险提示包括海外流动性恶化及地缘冲突超预期。