吉冈精密：东吴证券-吉冈精密-836720-2025中报点评：市场开拓+新品放量+子公司并表共驱，2025H1扣非业绩同比+32%-250831

投资标的：吉冈精密（836720） 推荐理由：公司2025H1营收和净利润稳步增长，主要受益于市场开拓、新品放量及子公司并表。

汽车配件和电子电器配件业务实现显著增长，且公司在铝合金精密制造领域具备领先优势，未来市场需求前景广阔，维持“增持”评级。

- 吉冈精密2025年中期报告显示，营收3.35亿元，同比增长38.17%，扣非净利润同比增长32.11%。

- 业绩增长得益于市场开拓、新品放量及子公司并表，汽车配件和电子电器配件业务表现突出。

- 公司持续进行智能化改造和外延并购，未来铝合金零部件市场需求广阔，维持“增持”评级。

吉冈精密在2025年中期报告中显示，2025年上半年实现营收3.35亿元，同比增长38.17%；归母净利润为0.32亿元，同比增长22.79%；扣非归母净利润为0.32亿元，同比增长32.11%。

业绩增长主要得益于精密制造的深耕、市场开拓、产品研发及子公司并购的积极影响。

销售毛利率同比下降0.79个百分点至20.78%，销售净利率同比下降1.26个百分点至9.60%。

各项费用率方面，销售费用率为0.88%，管理费用率为4.44%，研发费用率为4.06%。

利润率下滑的原因包括汽车零部件行业竞争加剧、主要原材料铝锭采购价格上涨，以及新购设备和技术改造项目的折旧摊销费用增加。

汽车配件业务占比近60%，其中新能源汽车零部件增长30%。

该业务上半年营收同比增长31.60%至1.89亿元，毛利率为18.62%。

电子电器配件业务营收同比增长41.14%至0.93亿元，毛利率为24.78%。

其他零部件业务营收同比增长85%至0.25亿元，毛利率为25.64%。

公司在行业内拥有领先的产品综合实力，主要产品应用于多家知名汽车制造商及电器设备。

2024年底，公司完成年产2,900万件精密机械零部件生产线的智能化改造，提升了生产能力。

此外，公司通过并购三家公司进一步增强市场竞争力。

盈利预测方面，预计2025年和2026年归母净利润分别为0.80亿元和1.11亿元，新增2027年归母净利润预测为1.39亿元，对应的市盈率为55/40/32倍，维持“增持”评级。

风险提示包括宏观经济风险、市场拓展不及预期及行业竞争加剧。