思瑞浦：开源证券-思瑞浦-688536-公司信息更新报告：下游领域&新品多点开花，盈利能力大幅改善-250430

投资标的：思瑞浦（688536） 推荐理由：公司2025年Q1成功扭亏，营业收入大幅增长，三大产品线齐头并进，推出多款高竞争力新品，客户认可度提升，盈利能力改善，维持“买入”评级，预计未来三年收入持续增长。

思瑞浦在2025年Q1成功扭亏，产品多点开花，维持“买入”评级。

公司2024年收入同比增长11.52%，2025年Q1收入大幅增长110.88%。

三大产品线持续推进，汽车电子及工业客户认可度提升，风险主要在于行业竞争加剧及新品拓展不及预期。

思瑞浦（688536）发布了2024年年报及2025年一季报，2024年公司实现营业收入12.20亿元，同比增长11.52%，归母净利润为-1.97亿元，扣非归母净利润为-2.81亿元。

2025年第一季度，公司营业收入达到4.22亿元，同比增长110.88%，归母净利润为0.16亿元，实现扭亏。

基于行业景气度变化及公司产品拓展，分析师上修了2025/2026年收入预测，并下修了利润预测，新增了2027年的盈利预测，预计2025-2027年收入分别为20亿元、25亿元和30亿元，归母净利润为1.4亿元、2.7亿元和3.9亿元。

以2025年4月30日的收盘价计算，公司的市盈率（PE）分别为142倍、72倍和50倍，维持“买入”评级。

在产品方面，思瑞浦的三大产品线均有进展：信号链芯片推出了多款高竞争力产品，包括电流传感放大器、高压运算放大器、ADC等；电源管理芯片方面推出了多种新产品；数模混合领域也推出了高可靠性车载音频总线芯片等。

下游客户方面，公司在汽车电子、泛工业和泛通信领域持续拓展，汽车电子方面已有200余款车规芯片，并成功进入头部客户的白名单，完成量产出货。

此外，收购创芯微后，消费电子领域的市场布局也得到快速补充。

风险提示方面，包括AI端侧发展不及预期、行业竞争加剧以及新品拓展不及预期的风险。