第一创业-宏观研究：2月制造业PMI回升至扩张区间-250301

2月中国制造业PMI回升至50.2%，显示出制造业扩张迹象。

大型企业表现优于中小型企业，生产指数和新订单均有所回升，内需成为主要驱动力。

非制造业PMI也小幅回升，整体经济复苏迹象明显，但需警惕外部环境和政策变化带来的风险。

2月中国制造业PMI回升至50.2%，较上月上升1.1个百分点，显示出制造业景气度改善。

大型企业PMI为52.5%，中型企业49.2%，小型企业46.3%，显示出大型企业和中小型企业之间的明显分化。

生产指数为52.5%，新订单上升至51.1%，新出口订单为48.6%。

进口指数为49.5%，供给回升略强于需求，需求主要依赖内需。

用新订单减去产成品库存的供需关系指数为2.8%，采购量与在手订单之差为6.1%，表明企业生产积极性显著提高，采购量达到52.1%。

产成品库存指数为48.3%，原材料库存指数为47.0%。

库存销售比为1.05，显示库存压力有所增加。

价格指数方面，出厂价格为48.5%，主要原材料购进价格为50.8%。

非制造业PMI为50.4%，服务业回落至50.0%，建筑业回升至52.7%。

综合PMI产出指数为51.1%。

总体来看，经济复苏势头向好，但仍需关注经济增长、行业竞争、外部环境及政策变化带来的风险。