长城证券-周度策略行业配置观点：过滤噪声，以“稳”为主-250616

- 当前市场震荡，建议以“稳”为主，关注避险和稳定性较强的板块。

- 黄金因地缘冲突和通胀压力显著走强，具备避险、抗通胀和货币属性三重驱动。

- 银行板块因盈利稳定和高分红吸引资金，水电板块因需求刚性和稳定盈利成为避险资金的核心选择。

本周投资报告的核心要点如下： 1. **宏观环境**：全球政治关系紧张，特别是中美之间的直接对话并未带来实质性进展，预计中美脱钩将成为长期趋势。

地缘冲突（如伊朗与以色列、俄罗斯与乌克兰等）持续，导致市场避险情绪升温。

2. **市场表现**：A股整体震荡，上证指数面临3400点的阻力。

新消费、创新药和贵金属表现相对较好，而科技板块（如电子、通信）出现回调。

3. **投资主题**：当前市场关注“避险”和“稳定”主题。

黄金因地缘冲突和通胀压力走强，银行股因其稳定性和抗波动能力受到青睐，水电板块因需求刚性和成本结构稳定成为避险资金的核心选择。

4. **投资建议**： - **黄金**：受地缘政治和通胀压力驱动，短期内具备避险和抗通胀属性。

- **银行**：基本面稳健，具备高分红吸引力，适合中长期配置。

- **水电**：需求稳定，盈利受经济周期影响小，适合避险投资。

5. **风险提示**：包括宏观调控政策效果不明显、美国信用风险、地缘政治冲突加剧以及消费复苏不及预期等。

本报告的投资建议及理由为： - 关注黄金，因中东地缘冲突升级、油价上涨及美元走弱，黄金具备避险、抗通胀和货币属性的三重驱动。

- 配置银行股，因其盈利筑底、资产质量稳健和高分红吸引力，为资金提供安全垫，具有抗波动能力。

- 投资水电板块，因其需求刚性、成本结构稳定，盈利受经济周期波动影响小，成为避险资金的核心选择。

- 风险提示包括宏观调控政策见效缓慢、美国信用危机、地缘政治冲突及消费复苏不及预期。