风电行业：长城证券-风电行业周报：25Q1国内整机商中标超38GW，首个海陆一体海风柔直工程开工-250414

- 2025年一季度国内风电整机商中标超38GW，市场需求强劲，尤其是海上风电项目加速推进。

- 相关个股表现分化，部分公司如万马股份、海锅股份上涨明显，而振江股份等则大幅下跌。

- 投资建议关注海风建设受益企业及大型化趋势下的整机和零部件供应商，同时需警惕原材料价格波动及宏观经济风险。

本周风电行业动态如下： 1. 行业动态：云南省发改委发布了2025年度重大项目清单，其中包括18个风电项目，总规模为2.782GW，涉及三峡、云南能投等企业。

省级“重中之重”项目中有3个风电项目，总规模1.01GW。

2. 板块涨跌幅：万马股份、海锅股份和平高电气表现较好，涨幅分别为3.11%、1.95%和1.72%；振江股份等则表现不佳，跌幅较大。

3. 装机数据：2025年1-2月，全国风电新增装机9.28GW，同比下降6.17%；风电发电量占全社会用电量的11.41%。

4. 原材料价格：本周多种原材料价格下跌，铸造生铁价格保持不变。

行业点评：2025年一季度，国内11家风电整机制造商中标风电机组设备38569.35MW，国内市场中标量增长112%。

陆上风电新增装机同比增长，海上风电则有所下降。

招投标方面，本周启动招标1630MW，采购开标4247.4MW，陆上项目中标均价为2018.53元/kW。

投资建议：随着海风项目的推进，相关企业如三一重能、金风科技、海力风电等将受益。

铸锻件环节的金雷股份、日月股份等也值得关注。

风险提示包括原材料价格波动、项目延期及宏观经济风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 三一重能：重点推荐，随着大兆瓦新产品的推出，主机环节降本工作持续推进，盈利能力有望边际向好。

2. 金风科技：建议关注，受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振。

3. 海力风电：重点推荐，区域优势明显，海外市场开拓顺利，订单获取能力较强。

4. 天顺风能：建议关注，受益于需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升。

5. 泰胜风能：重点推荐，具备良好的市场前景。

6. 大金重工：建议关注，具有海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的优势。

7. 金雷股份：重点推荐，市占率较高，且海外客户产品认证工作顺利推进，产能较为充足。

8. 日月股份：重点推荐，具备较强的市场竞争力。

9. 东方电缆：重点推荐，区位优势显著，有望进一步取得突破。

10. 起帆电缆：重点推荐，具备良好的市场前景。

11. 金盘科技：建议关注，海外市场布局长久，产品认可度和市占率高。

12. 振江股份：建议关注，具有稳定的大客户关系。

13. 中际联合：建议关注，具备良好的市场前景和竞争力。

风险提示包括原材料价格短期剧烈波动、风电项目延期及装机不达预期、宏观经济下行、全球政治形势风险及市场竞争加剧等。