软通动力：民生证券-软通动力-301236-2025年半年报点评：软硬一体成效显现，智能化时代打造自身核心竞争力-250901

投资标的：软通动力（301236） 推荐理由：公司实现营收稳健增长，软硬一体战略成效显著，智能化布局与机器人业务发展加速，未来发展空间广阔，预计2025-2027年归母净利润持续增长，当前股价对应PE具吸引力，维持“推荐”评级。

- 软通动力2025年上半年实现营收157.81亿元，同比增长25.99%，计算产品与智能电子业务表现突出，软硬一体战略成效显著。

- 第二季度公司实现净利润0.55亿元，盈利能力明显改善，智能化布局加速推进。

- 公司在基础软件、算力服务和机器人领域持续创新，预计未来三年净利润将稳步增长，维持“推荐”评级。

软通动力在2025年上半年实现了157.81亿元的营业收入，同比增加25.99%，归母净利润为-1.43亿元，同比减亏。

计算产品与智能电子业务表现突出，收入达到67.56亿元，同比增长72.77%。

公司在第二季度的营收为87.70亿元，环比增长25.10%，并实现归母净利润0.55亿元，显示出盈利能力的显著改善。

在基础软件方面，软通动力作为OpenHarmony生态的核心共建者，构建了以“天鸿操作系统SwanLinkOS+鸿鹄云管理平台”为核心的全产业链生态，已完成近10款国产芯片适配，业务覆盖多个领域，尤其在矿鸿领域具有独特优势。

在硬件领域，公司以“天元智算服务平台”为核心，提供全生命周期服务，并积极参与国家算力大通道规划，推进区域算力网络建设。

智通国际ODM工厂推出了一系列高性能游戏笔记本，机械革命品牌在国内游戏本市场份额提升至17%，稳居行业第三。

机器人业务方面，软通天擎机器人正在进行数采、交互智能等场景的研发创新，发布了双足人形机器人天擎S1，并成功研发了轮式机器人天擎A2。

投资建议方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.69亿元、7.28亿元和9.78亿元，当前股价对应PE分别为122X、78X和58X，维持“推荐”评级。

风险提示包括产品落地进度不及预期和行业竞争加剧。