湘财股份：东吴证券-湘财股份-600095-2025年中报点评：证券业务增势显著，实业板块主动收缩-250831

投资标的：湘财股份（600095） 推荐理由：公司2025年中报显示证券业务增势显著，尤其是经纪业务收入大幅增长，净利润同比大幅上升。

实业板块主动收缩，聚焦降本增效，提升竞争力。

看好其在财富管理和金融科技方面的展业潜力，维持“增持”评级。

- 湘财股份2025年中报显示，证券业务增势显著，归母净利润同比增长93.1%，经纪业务收入大幅提升。

- 实业板块主动收缩，收入下降34.2%，公司专注于降本增效，提升存量资产竞争力。

- 预计2025-2027年净利润分别为3.27亿、3.53亿和3.79亿，维持“增持”评级，关注财富管理和金融科技的展业潜力。

湘财股份发布2025年中报，2025年上半年实现营业总收入11.44亿元，同比增长4.6%；归母净利润1.4亿元，同比增长93.1%；每股收益（EPS）为0.05元，净资产收益率（ROE）为1.19%，同比增加0.58个百分点。

第二季度营业总收入为5.2亿元，同比增长3.7%，环比下降15.8%；归母净利润为0.92亿元，同比扭亏为盈，环比增长88.0%。

在证券板块方面，经纪业务表现突出。

2025年上半年全市场日均股基交易额为15703亿元，同比增长63.3%。

湘财证券经纪业务收入为4.45亿元，同比增长45.18%；营业利润为1.00亿元，同比增长359.15%。

截至2025年上半年，湘财证券融资融券业务规模为72.09亿元，同比增长26.21%，日均融资余额为72.45亿元，市场占有率稳步提升。

自营业务方面，湘财证券投资收益（含公允价值）为1.46亿元，同比下降13.5%。

投行业务手续费净收入同比下降29.6%至0.23亿元，债券融资规模为31.68亿元，同比下降21.1%，行业排名第74位。

资管业务手续费净收入同比增长41.6%至0.16亿元，产品新发数量实现跨越式增长。

实业板块方面，2025年上半年营业收入为2.07亿元，同比下降34.2%。

实业板块经营主体规模较小，总资产占比不到2%。

公司专注于降本增效，主动收缩贸易规模，贸易业务收入为1.95亿元，同比下降36.19%。

盈利预测方面，预计湘财股份2025-2027年归母净利润分别为3.27亿元、3.53亿元和3.79亿元，分别对应同比增速199.52%、7.83%和7.41%。

公司当前市值对应2025-2027年市盈率（PE）估值分别为112.28倍、104.12倍和96.94倍。

看好公司在财富管理和金融科技方向的发展潜力，维持“增持”评级。

风险提示包括收购事项推进不及预期和权益市场大幅震荡。