嵘泰股份：东方证券-嵘泰股份-605133-海外业务扭亏为盈，机器人业务布局完善-250906

投资标的：嵘泰股份（605133） 推荐理由：公司上半年营收持续增长，海外业务扭亏为盈，机器人业务布局完善，预计未来将成为第二增长曲线。

与主要机器人公司合作，提升市场竞争力，目标价49.14元，维持买入评级。

- 嵘泰股份上半年营业收入13.40亿元，同比增长16.6%，归母净利润0.98亿元，同比增长13.3%，海外业务实现扭亏为盈。

- 公司积极布局人形机器人产业，预计未来将成为第二增长曲线，并与主要机器人公司开展实质性合作。

- 盈利预测调整后，预计2025-2027年归母净利润分别为2.56亿元、3.21亿元和3.98亿元，目标价为49.14元，维持买入评级。

嵘泰股份（605133）在海外业务方面实现了扭亏为盈，机器人业务布局逐渐完善。

公司2023年上半年营业收入为13.40亿元，同比增长16.6%；归母净利润为0.98亿元，同比增长13.3%；扣非归母净利润为0.85亿元，同比增长12.7%。

第二季度营业收入为6.78亿元，同比增长6.2%，环比增长2.4%；归母净利润为0.49亿元，同比增长12.8%，环比增长2.6%；扣非归母净利润为0.40亿元，同比增长1.0%，环比减少11.0%。

公司进一步拓展海外市场，交付量创下新高，墨西哥工厂实现扭亏，收入达到2.91亿元，同比提升36.1%，净利润为1995万元。

预计随着产能提升，未来将进一步贡献利润。

公司在电动转向机壳体领域具有竞争优势，预计将依托墨西哥布局拓展北美、欧洲、日韩市场，提升全球市场占有率。

公司计划在2025年4月完成定增项目，募集资金用于新能源汽车零部件智能制造项目，提升自动化水平，增强精益生产能力。

公司在机器人业务方面布局三大产品，与主要机器人公司进行合作，正在推进行星滚柱丝杠的研发和生产。

同时，公司拟以2.88亿元收购中山澳多51%的股权，形成协同效应，助力机器人电机的开发。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为2.56亿元、3.21亿元和3.98亿元，目标价为49.14元，维持买入评级。

风险提示包括汽车电控制动配套量、轻量化产品配套量、智能驾驶产品配套量低于预期的风险。