长龄液压：中邮证券-长龄液压-605389-挖机行业有望筑底向上，光伏业务带来新增长点-240509

投资标的：长龄液压 推荐理由：长龄液压是一家液压元件和精密铸件企业，受益于挖机行业向上，光伏业务带来新增长点。

公司收购尚驰将打开第二成长曲线，预计未来业绩增长可期，具备投资潜力。

1. 公司2023年营收减少，主要受工程机械行业下滑影响，但光伏业务带来新增长点。

2. 公司通过收购尚驰，开拓了光伏业务领域，有望带来第二成长曲线。

3. 预计公司未来三年营业收入和净利润将保持增长，维持“增持”评级。

1. 公司2023年年度报告数据：营收8.06亿元，同减10.05%；归母净利润1.02亿元，同减20.01%；扣非归母净利润0.96亿元，同减12.62%。

2. 公司2024年一季报数据：营收2.25亿元，同增10.46%；归母净利润0.33亿元，同增26.19%；扣非归母净利润0.32亿元，同增29.03%。

3. 2023年公司产品营收受工程机械行业下滑影响，但其他业务实现快速增长。

4. 2024Q1公司毛利率提升至27.38%，净利率提升至17.04%。

5. 公司期间费用率上升，但预计后续行业复苏下营收规模增长带来费用率下降。

6. 公司收购江阴尚驰，光伏回转减速器有望带来第二成长曲线。

7. 公司2024-2026年业绩预测和对应PE分别为10.81/12.29/13.91亿，同比增速分别为34.04%、13.72%、13.15%；归母净利润为1.5、1.79、2.10亿元，同比增速分别为47.49%、19.03%、17.62%。