浙江自然：国金证券-浙江自然-605080-Q1业绩亮眼，多品类驱动快速成长-250429

投资标的：浙江自然（605080） 推荐理由：公司2024年营收同比增长21.75%，归母净利润增长41.67%。

多品类产品快速增长，特别是在国际市场拓展方面表现突出。

产能利用率提升和产品结构优化将进一步推动盈利增长，预计未来EPS持续上升，维持买入评级。

- 浙江自然2024年营收10.02亿元，同比增长21.75%，归母净利润1.85亿元，同比增长41.67%；2025年Q1营收3.57亿元，同比增长30.40%，归母净利润0.96亿元，同比增长148.29%。

- 公司通过多品类产品放量和国际市场拓展，推动快速成长，充气床垫、箱包和水上用品等品类均实现良好增长。

- 预计2025-2027年EPS分别为1.94/2.68/3.32元，对应PE分别为13/9/7倍，维持买入评级，风险包括海外需求不及预期和汇率波动。

浙江自然于4月28日公布了2024年年报和2025年一季报，2024全年营收为10.02亿元，同比增长21.75%，归母净利润为1.85亿元，同比增长41.67%。

2025年第一季度营收为3.57亿元，同比增长30.40%，归母净利润为0.96亿元，同比增长148.29%。

公司在多品类产品的推动下实现了快速增长，充气床垫、水上用品和箱包等新产品的开发和产品结构的优化均为营收增长贡献了力量。

2024年各品类收入分别为：充气床垫5.86亿元，同比增长13.87%；箱包2.04亿元，同比增长30.85%；枕头坐垫0.70亿元，同比增长15.70%；其他产品1.34亿元，同比增长48.00%。

在地区分布上，2024年国外和国内营收分别为8.00亿元和1.94亿元，分别同比增长23.07%和13.08%，显示国际市场的增长显著。

公司在产能利用率方面也有显著提升，2024年和2025年第一季度的毛利率分别为33.72%和38.83%，归母净利率分别为18.47%和26.92%。

销售费用率和管理费用率有所下降，提升了盈利能力。

在产品方面，公司专注于提升自动充气床垫的优势，同时开发适合新能源汽车的露营产品，并快速拓展防水箱包和水上用品市场。

公司还通过数智化管理提升了生产灵活性，并发布了股权激励计划以促进高增目标的实现。

对于未来的盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为1.94元、2.68元和3.32元，对应的PE分别为13倍、9倍和7倍，维持买入评级。

风险提示包括海外需求不及预期、汇率波动风险和关税风险。