光大证券-2025年2月美国CPI数据点评：美国通胀超预期回落，未来降息节奏如何？ -250313

- 2025年2月美国CPI同比增速降至2.8%，超出市场预期，显示通胀降温趋势。

- 市场降息预期升温，预计年内降息三次，但下半年可能因需求支撑而转为观望。

- 未来两个月通胀将继续回落，但关税政策和减税法案可能导致通胀回升风险。

2025年2月美国CPI数据显示，通胀水平超出市场预期回落，CPI同比增速降至2.8%，核心CPI同比增速降至3.1%。

这主要归因于高利率环境和财政紧缩对需求的压制。

市场对降息的预期升温，美股和黄金价格反弹。

从分项数据来看，食品、能源、二手车、住房和交通服务价格普遍回落。

能源价格同比由1.0%降至-0.2%，主要受国际油价震荡回落和需求预期减弱的影响。

核心商品价格保持稳定，住房通胀逐步向市场租金价格靠拢，整体有助于通胀中枢回落。

展望未来，预计未来两个月美国通胀将继续回落，美联储具有一定降息空间。

然而，随着关税政策的影响逐渐显现及减税法案的推出，需求可能得到支撑，通胀在下半年易上难下，全年超预期降息三次的概率较低。

风险提示方面，需关注美国经济可能超预期回落及地缘政治形势的变化。