非银行金融行业：东兴证券-非银行金融行业：监管大力推动长期资金入市，资本市场生态有望持续优化-250123

- 多部门联合出台方案，推动中长期资金入市，提升资本市场的稳定性与吸引力。

- 方案细化了各类资金的考核机制，促进险资、公募基金等机构资金持续进场。

- 资本市场环境的优化将有助于证券和保险行业的业绩改善和估值提升，值得持续关注。

本报告分析了近期中国监管部门联合发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。

该方案旨在促进资本市场高质量发展，主要包括五个要点：提升商业保险资金在A股的投资比例与稳定性，细化社会保障基金和基本养老保险基金的长期业绩考核机制，提高企业年金基金的市场化投资水平，增加权益类基金的规模和占比，并优化资本市场的投资生态。

国新办发布会上，证监会等相关部门进一步明确了政策细节，包括公募基金持有A股流通市值三年内每年至少增长10%，国有保险公司新增保费30%用于投资A股，以及降低基金销售费率等。

这些措施旨在引导长期价值投资资金进入市场，增强投资者信心，优化资本市场环境。

投资建议方面，报告指出政策红利将激活市场热情，促进证券和保险行业的业绩改善与估值提升。

建议关注头部机构的估值上升空间以及ETF的投资价值。

同时，风险提示包括宏观经济下行、政策、市场和流动性风险。

投资标的及推荐理由： 1. **证券行业**： - 推荐理由：资本市场环境的持续优化将有助于行业各项业务的开展，改善行业业绩和估值。

同时，更多改革和业务创新的落地将拓宽券商业务结构，提升资本中介优势，借助财富管理业务的大发展扩大客户基础。

2. **保险行业**： - 推荐理由：随着资本市场环境改善，保险资金将更大规模参与权益市场投资，投资收益率有望显著提升。

这将缓解保险行业长期面临的“资产荒”和利差损压力。

此外，保险股作为高股息红利资产，增量资金有望改善行业标的的流动性，提升自身资质和流动性，实现估值修复。

3. **ETF（交易型开放式指数基金）**： - 推荐理由：在ETF蓬勃发展的背景下，考虑到投资需求的差异化，证券和保险相关的ETF具有持续的投资价值，值得重点关注。

整体来看，证券和保险行业的马太效应将不断增强，行业头部机构的估值上升空间有望打开，建议持续关注这些领域的投资机会。