华金证券-事件点评：继续强调反内卷，A股慢牛趋势不变-250730

- 会议对上半年经济运行持积极态度，下半年政策空间充裕，强调持续发力的财政和货币政策。

- 反内卷政策和资本市场支持措施将继续，鼓励民营企业发展，提振市场信心。

- A股慢牛趋势延续，科技成长、消费及反内卷相关行业可能受益，流动性宽松将进一步支持市场。

本次投资报告的核心要点如下： 1. **宏观经济展望**：上半年经济运行表现积极，主要经济指标良好，生产力发展向好。

下半年政策发力空间充裕，宏观政策将持续发力并注重精准施策。

2. **政策方向**： - 财政政策将加快政府债券发行，提升资金使用效率，制造业和基建投资有望维持高增速。

- 货币政策将保持流动性充裕，央行可能通过再贷款等方式精准投放流动性。

3. **新提法与重点关注**： - 强调反内卷，治理企业无序竞争，规范地方招商引资。

- 增强国内资本市场吸引力，支持股市慢牛走势。

- 鼓励民营企业发展，稳就业、促消费和支持科技创新为政策重点。

4. **市场趋势影响**： - 经济和盈利修复预期可能得到提振，流动性宽松将持续，股市增量资金流入可能加速。

- 市场情绪受到政策预期支持，反内卷强调将有助于经济和盈利回升。

5. **行业配置建议**： - 科技成长、反内卷相关行业及消费领域可能受益，重点关注TMT、机械、军工、电新、医药等行业。

- 控制增量的半导体、机器人、人工智能等新兴科技行业也将受益。

- 期待与消费相关的家电、消费电子、商贸零售等行业的增长。

6. **风险提示**：历史经验可能不适用，政策变化超预期，经济修复不及预期等风险需关注。

本报告的投资建议及理由为： - A股市场继续保持慢牛趋势。

- 政策持续发力，财政和货币政策积极，有助于经济和盈利修复。

- 强调反内卷，有望改善企业盈利，推动PPI回升。

- 流动性保持宽松，可能加速股市增量资金流入。

- 科技成长、消费及反内卷相关行业将受益于政策支持。

- 鼓励民营企业发展，提升市场情绪和预期。

- 风险提示包括政策变动及经济修复进程不及预期。