财通证券-债市调整行情分化，关注中长期信用债风险-240902

- 8月债市调整明显，利率债和信用债走势分化，AAA城投债持续调整，国债收益率回落。

- 中长期信用债风险需关注，市场波动加大导致投资者风险偏好下降，信用利差整体走阔。

- 本周信用债净融资额增加，城投债发行主要集中在山东和江苏，部分地区债务到期集中兑付压力较大。

### 债券标的 1. **AAA城投债** 2. **国债（1Y、7Y）** 3. **国开债（1Y、5Y）** 4. **商业银行二永债** 5. **中长期信用债** ### 操作建议 1. **关注中长期信用债风险** - **理由**：债市调整蔓延至信用债，市场波动加大，投资者风险偏好降低，可能导致踩踏风险加剧。

2. **调降久期** - **理由**：债基和银行理财产品调降久期以应对市场波动，降低风险。

3. **关注信用利差变化** - **理由**：信用利差整体走阔，部分城投债信用利差已突破5%，显示市场对信用风险的担忧加大。

4. **关注城投债的发行与到期结构** - **理由**：城投债的到期集中兑付压力较大，尤其是云南和甘肃地区，需谨慎评估相关债务风险。

### 风险提示 - 流动性超预期变化 - 数据时滞性与统计偏差 - 政策超预期 - 市场情绪变化