计算机行业：天风证券-计算机行业AI算力系列之交换机：算力网络稳定“核心”，助力AI高效发展-250625

- 交换机是网络互联的关键设备，随着数据中心建设的推进，市场需求持续增长，尤其在AI算力网络中扮演核心角色。

- 全球交换机市场集中度高，前五厂商占据69.60%市场份额，国内市场华为领先。

- 随着AI大模型算力需求激增，数据中心交换机向更高速率发展，未来800G端口将逐步提升，建议关注相关企业。

本投资报告主要分析了交换机在计算机行业AI算力网络中的重要性及市场前景。

交换机是网络互联的关键设备，数据中心建设推动了其需求增长。

以太网交换机在多个OSI模型层面上工作，市场规模持续扩大，速率提升促进了网络设备的升级。

白盒技术推动了软硬件解耦，降低了成本，CPO交换机市场前景广阔，国内外厂商争相布局。

在市场集中度方面，全球前五大交换机厂商为思科、Arista、华为、HPE和新华三，共占69.60%市场份额，其中思科为第一；中国市场前五厂商占比高达89.7%，华为位居第一。

交换机代工模式主要分为OEM和ODM，ODM模式要求制造商综合实力较高。

交换芯片是交换机的核心部件，全球市场持续增长，未来增长主要来自商用厂商。

数据中心将是中国商用以太网交换芯片市场的主要推动力，行业壁垒高，海外巨头占据市场主导地位，国产替代空间广阔。

PHY芯片为实现设备互联的关键，欧美和台湾厂商在该领域具有优势。

AI推动数据中心交换机向更高速度发展，随着大模型参数量的增加，算力需求上升。

分布式训练技术和RDMA技术的应用有助于降低通信延迟。

预计到2027年，以太网将超越InfiniBand，800G端口的市场占比逐步提升。

建议关注的公司包括盛科通信、裕太微、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯、菲菱科思和共进股份。

风险提示包括AI应用发展不及预期、中美贸易摩擦升级、市场竞争加剧及新技术研发失败的风险。

投资标的包括：盛科通信、裕太微、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯、菲菱科思、共进股份。

推荐理由： 1. 数据中心建设推动交换机需求增长，相关企业受益于市场规模的持续扩大。

2. 以太网交换机市场集中度较高，前五大厂商占据明显市场份额，说明行业竞争相对稳定，龙头企业具备较强的市场优势。

3. 白盒技术推动软硬件解耦，有助于降低购置和运维成本，提升企业盈利能力。

4. 交换芯片市场的国产替代空间较大，相关企业在技术提升和市场份额抢占方面具备潜力。

5. AI推动数据中心交换机向更高速率发展，相关企业在技术升级和产品扩容方面具备良好前景。