财通证券-信用|等跨季or抢跑？-250615

- 在宽松资金面支持下，债市整体下行，信用债收益率和利差明显压缩，尤其是长久期信用债表现突出。

- 理财面临季末回表压力，但央行积极表态可能减轻影响，整体市场依然乐观。

- 建议投资者把握票息资产，优先选择城投债和非金信用债，保持久期，适度增加配置。

债券标的包括城投债、非金产业债和二永债。

操作建议为：保持久期，增加票息资产配置，优先选择城投等非金信用债，适当下沉3~5年信用债，并把握超长久期信用债的交易机会。

理由是当前市场在宽松资金面下，信用债收益率和利差明显下行，尤其是长久期信用债表现更好，城投债的收益率和利差压缩幅度强于市场。

尽管季末可能面临回调压力，但“资产荒”状态未变，债市上行空间有限，利差压降趋势依然存在。

因此，建议在当前环境下，抓住票息资产的机会，特别是城投债的择券空间更广。

对于交易型账户，建议保持久期，增加票息资产投资，而配置型账户则应把握接下来的配置机会。