东方金诚-可转债专题：二季度基金转债持仓，集中度下降，加仓小微盘-250728

- 2025年二季度，基金减持转债100.59亿元，但转债市场存量占比上升至39.45%，被动持仓提升至16.24%。

- 一级债基增持61.58亿元，二级债基、偏债混合基金、灵活配置基金则分别减持转债。

- 基金加仓小微盘转债79.16亿元，主要减持高评级和中大盘转债，持仓“老龄化”趋势持续。

- 基金增持基础化工、非银金融、电子和汽车转债，减持银行、机械设备和电力设备转债。

债券标的方面，基金在二季度主要增持了基础化工、非银金融、电子和汽车转债，减持了银行、机械设备和电力设备转债。

在个券层面，基金对机器人相关的转债（如万凯、盈峰、华懋）进行了增持，此外还增持了创新药领域的转债（如皓元、奥锐）。

减持方面，基金主要减持了对美国依赖度较高的转债（如柳工转2、麒麟、北港）以及产能过剩相关的转债（如亿纬、双良、隆22）。

操作建议方面，建议关注小微盘转债，如中证2000相关的转债，因为基金在二季度主动加仓了79.16亿元。

考虑到转债价格整体走高，建议适度增持高价转债。

同时，鉴于持仓“老龄化”趋势，建议关注剩余期限不足两年的转债，以把握短期市场机会。

理由方面，基金减持转债的同时，转债被动持仓占比提升，显示出市场对转债的关注度上升。

权益市场强势表现也推动了转债价格的上涨，因此适度增持高价转债是合理的选择。

同时，基金在小微盘转债的增持反映出对该领域的信心，值得投资者关注。