银行业：东海证券-银行业“量价质”跟踪（十八）：企业短贷明显改善，存款继续活化-250915

- 8月金融数据表明企业短期贷款明显改善，居民信贷需求仍承压，社融增速保持在8.8%。

- 政府融资力度加大，推动社融维持较快增速，但后续可能回落，信贷结构将更加优化。

- 银行息差压力趋缓，预计2025年息差下行压力小于2024年，零售银行可能展现较强业绩弹性。

报告总结了中国银行业在8月的金融数据和市场动态。

主要内容包括： 1. **信贷状况**：8月社会融资规模同比增长8.80%，人民币贷款同比增长6.6%。

企业短期贷款明显改善，但居民信贷需求仍承压。

企业中长期贷款和短期贷款分别增加4700亿元和700亿元。

2. **利率变化**：企业和个人住房新发放贷款的加权平均利率均为3.1%，同比有所下降，反映出信贷环境的改善。

3. **政府融资**：政府债务融资继续增加，8月新增13658亿元，主要用于基础设施和保障性住房等领域，显示出财政政策的积极性。

4. **存款活化**：8月M2和M1同比增长，存款活化趋势明显，企业和居民活期存款有所增加。

5. **息差压力**：存贷同步降息，息差压力有所缓解，预计2025年息差下行压力将低于2024年。

6. **投资建议**：在贷款增长放缓的背景下，政府融资对银行规模增长的推动作用较强。

建议关注具有财富管理和资产管理优势的零售银行。

7. **风险提示**：需警惕贷款利率下行可能导致的息差收窄、制造业和经营性贷款风险上升等问题。

投资标的：零售银行 推荐理由：1. 利率政策对银行资金端的影响大于资产端，整体上对息差较为友好，预计2025年息差下行压力将明显小于2024年。

2. 零售银行具备财富管理和资产管理业务优势，预计在市场风险偏好回升的情况下展现较强的业绩弹性。

3. 当前阶段贷款增长放缓，政府融资对银行规模增长的驱动较强，整体资产质量预计依然稳定。

4. 相较于其他银行，零售银行在市场表现上可能更具优势。