保险行业：东吴证券-保险Ⅱ行业点评报告：非上市险企2026年执行新准则，预计险资增配OCI股票趋势将延续-250612

1. 非上市险企将于2026年执行新会计准则，预计将面临净利润波动加剧和净资产下滑压力。

2. 新准则将推动险资对OCI股票的配置，上市险企已开始增加FVOCI股票占比以提升利润稳定性。

3. 负债成本有望下降，市场对保险股的估值处于历史低位，行业维持“增持”评级。

本报告分析了非上市险企将在2026年执行新保险合同会计准则的影响。

财政部发布的通知明确，自2026年起，非上市险企需执行新会计准则，允许在一定条件下简化处理。

预计新准则将导致非上市险企面临净利润波动加剧和净资产下滑压力。

历史数据显示，营收和净资产均将显著减少，但净利润可能因新准则调整而大幅增长。

新准则将推动险资对OCI股票的配置，上市险企已开始增加FVOCI股票比例，预计这一趋势将持续。

负债成本有望下降，利差损压力缓解，而长端利率回升将改善固收类投资收益。

当前保险股估值处于历史低位，行业维持“增持”评级。

风险因素包括长端利率下行、股市低迷及新单增长不及预期。

投资标的：非上市险企及相关上市险企。

推荐理由： 1. 新会计准则的实施将促使非上市险企在资产配置上进行调整，预计将增加对OCI股票的配置，从而提升利润表的稳定性。

2. 根据已执行新准则的险企经验，虽然面临净利润波动和净资产下滑的压力，但长期来看，适应新准则后可能带来更高的净利润增长。

3. 保险行业的负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解，进一步改善保险公司的盈利能力。

4. 当前保险股估值处于历史低位，市场对负面因素反应充分，具有较高的投资价值。

5. 预计未来国内经济复苏将带动长端利率的回升，有助于提升保险公司的固收类投资收益率。

综上所述，非上市险企及相关上市险企在新准则实施背景下，具备较好的投资机会，行业维持“增持”评级。