中望软件：山西证券-中望软件-688083-营收整体平稳增长，海外市场持续高增-250429

投资标的：中望软件（688083） 推荐理由：公司作为工业设计软件领导厂商，产品竞争力持续提升，受益于工业软件国产化趋势，海外市场高速增长将推动收入稳步提升。

尽管教育市场短期承压，但长期发展前景乐观，维持“增持-A”评级。

- 中望软件2024年实现营收8.88亿元，同比增长7.31%，净利润0.64亿元，同比增长4.17%，但扣非净利润为-0.91亿元。

- 境内商业市场表现良好，收入增长12.13%；教育市场受预算收紧影响，收入下降25.61%；海外市场实现收入2.02亿元，同比增长28.77%。

- 公司持续优化产品，2DCAD和3DCAD分别实现收入4.82亿元和2.42亿元，未来有望在工业软件国产化趋势中受益，维持“增持-A”评级。

中望软件（688083）在2024年实现收入8.88亿元，同比增长7.31%；归母净利润为0.64亿元，同比增长4.17%；扣非净利润为-0.91亿元，较上年同期亏损有所改善。

2025年一季度，公司实现收入1.26亿元，同比增长4.56%；归母净利润为-0.48亿元，同比减少87.30%；扣非净利润为-0.74亿元，同比增长5.40%。

公司在营收方面表现平稳增长，但受宏观环境影响，工业软件市场需求疲软，导致营收增长承压。

2024年毛利率为94.42%，保持稳定。

销售费用率下降5.96个百分点，管理费用率上升1.84个百分点，研发费用率上升3.14个百分点。

2024年净利率为5.45%，较上年同期下降1.78个百分点；2025年一季度净利率为-36.65%，下降9.17个百分点，主要受政府补助减少和理财产品收益波动影响。

分市场来看，境内商业市场收入5.61亿元，同比增长12.13%；境内教育市场收入1.23亿元，同比减少25.61%；海外市场收入2.02亿元，同比增长28.77%，2025年一季度海外业务收入增速超过30%。

公司在2D和3D CAD产品方面持续迭代，2024年2DCAD收入4.82亿元，同比增长2.12%；3DCAD收入2.42亿元，同比增长29.21%。

投资建议方面，公司作为工业设计软件领导厂商，产品竞争力提升，预计将受益于工业软件国产化趋势和海外市场增长。

调整盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为0.76、1.13、1.44，对应的PE分别为123.81、83.30、65.51，维持“增持-A”评级。

风险提示包括技术研发风险、宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险和汇率波动风险。