财通证券-信用 | 化债之下，城投付息压力有多大？-250605

- 2024年城投付息规模预计为3.05万亿元，整体付息压力有所减轻，债券付息明显下降。

- 全国城投平台有息债务规模为64.53万亿元，融资成本进一步下降至约4.72%。

- 2025年预计城投付息规模将进一步下降至2.97-2.87万亿元，利息覆盖压力减轻，但部分省份仍存在土地出让收入不足的情况。

债券标的：城投债 操作建议：关注城投债的投资机会，特别是那些在化债政策下受益的地区和平台。

理由：根据报告，2024年城投付息规模有所下降，债券付息明显减少，综合融资成本进一步降低，预计2025年城投付息规模将继续下降。

这表明城投债的偿债压力减轻，投资风险相对降低。

此外，随着高息债务的到期和低成本融资的接续，城投债的吸引力将增强，投资者可以在利率调降的背景下把握相关投资机会。