银轮股份：东吴证券-银轮股份-002126-2025年一季报点评：2025Q1业绩符合预期，热管理龙头持续成长-250502

投资标的：银轮股份（002126） 推荐理由：公司2025年一季度业绩符合预期，营收同比增长15.05%，归母净利润同比增长10.89%。

在新能源热管理领域具备“技术+产品+布局+客户”四大核心优势，持续推动全球化研发和市场布局，前景乐观，维持“买入”评级。

- 银轮股份2025年一季度实现营业收入34.16亿元，同比增长15.05%，归母净利润2.12亿元，同比增长10.89%，业绩符合预期。

- 公司在新能源热管理领域持续发力，具备技术、产品、布局和客户四大核心优势，推动业务快速发展。

- 维持2025-2027年归母净利润预测，分别为10.70亿元、13.09亿元、15.67亿元，给予“买入”评级，风险主要来自新能源乘用车销量和原材料价格波动。

银轮股份在2025年一季度实现营业收入34.16亿元，同比增长15.05%，环比微降2.31%；归母净利润为2.12亿元，同比增长10.89%，环比增长18.42%。

公司的综合毛利率为19.79%，同比下降1.77个百分点，环比微降0.45个百分点。

期间费用率为10.75%，同比下降2.44个百分点，环比下降0.53个百分点。

公司在新能源热管理业务方面具备技术、产品、布局和客户四大核心优势，持续加大研发力度，产品布局全面，且国际化发展战略正在推进。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为10.70亿元、13.09亿元、15.67亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.28元、1.57元、1.88元，市盈率分别为19.84倍、16.21倍、13.54倍，维持“买入”评级。

风险提示包括新能源乘用车销量不及预期、新产品拓展不及预期以及原材料价格波动影响盈利。