杰普特：国投证券-杰普特-688025-25Q1业绩稳健增长，激光+检测多点开花-250430

投资标的：杰普特（688025） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，激光器、光学检测及光伏钙钛矿等多元业务发展良好，受益于手机摄像头和动力电池领域的市场扩张。

预计未来收入和利润持续增长，给予2025年26倍PE，目标价56.78元/股，维持“买入-A”评级。

- 杰普特在2024年实现营业收入14.54亿元，同比增长18.62%，归母净利润1.33亿元，同比增长23.53%，显示出稳健的业绩增长。

- 激光器、光学检测设备和光伏钙钛矿等多元业务持续扩展，推动公司收入增长和利润提升。

- 预计未来三年公司收入和净利润将持续增长，给予2025年26倍PE的目标价为56.78元/股，维持“买入-A”投资评级。

杰普特在2024年度报告及2025年一季报中显示业绩稳健增长。

2024年，公司实现营业收入14.54亿元，同比增长18.62%；归母净利润1.33亿元，同比增长23.53%；扣非后归母净利润1.06亿元，同比增长23.01%。

分产品来看，激光器、光学智能装备、光纤器件及其他业务的营业收入分别为7.01亿元、6.28亿元、0.22亿元及1.02亿元，增幅分别为5.36%、44.02%、-2.02%及1.12%。

2025年第一季度，公司实现营业收入3.43亿元，同比增长34.07%；归母净利润0.36亿元，同比增长37.11%；扣非后归母净利润0.33亿元，同比增长34.19%。

收入增长主要受益于手机摄像头模组相关光学检测设备、动力电池激光加工设备及消费电子激光精密加工设备的销售增长。

公司整体毛利率为37.69%，同比下降3.42个百分点；销售、管理和研发费用率分别为7.77%、8.44%和11.53%，同比小幅下降。

净利率为8.53%，同比微增。

在激光器方面，公司针对动力电池行业开发的500W高功率MOPA脉冲光纤激光器提升了工艺效率；模组检测方面，公司与客户合作研发多款XR相关检测设备，订单持续增长；光伏钙钛矿领域，公司激光模切设备已应用于百兆瓦量产线，并积极配合客户落地GW级产线；在被动元器件方面，电容测试分选机产品已交予客户试用，反馈良好。

投资建议方面，预计2025-2027年收入分别为18.14亿元、21.59亿元、25.59亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.62亿元、3.14亿元。

采用PE估值法，给予2025年26倍PE，对应目标价56.78元/股，维持“买入-A”评级。

风险提示包括新技术产业化风险、市场波动风险、国际贸易摩擦风险及生产成本上升风险。