食品饮料行业：天风证券-食品饮料行业周报：飞天淡季批价稳定，重视保健品新消费机会-250520

- 本周食品饮料板块整体上涨，保健品表现突出，涨幅达8.54%，显示出新消费机会的潜力。

- 白酒板块在淡季中保持稳定，贵州茅台等龙头企业表现良好，建议关注其估值修复机会。

- 啤酒和饮料板块受股东减持影响出现小幅下跌，但随着旺季来临及消费政策落地，基本面有望改善。

- 投资建议重点关注降本控费、新消费逻辑及具备潜在业绩弹性的标的，同时需警惕市场风险。

本周（5月12日-5月16日）食品饮料板块表现良好，涨幅为0.48%，高于沪深300的0.12%。

具体来看，保健品涨幅最高（+8.54%），其次是烘焙食品（+2.36%）和乳品（+1.47%）。

白酒板块上涨0.57%，主要受贵州茅台和山西汾酒的推动，淡季批价保持稳定。

啤酒和饮料板块略有下跌，受侯孝海减持影响，关注股东大会和新品发布对股价的潜在影响。

对于保健品，市场空间大且符合需求趋势，成为新消费的潜力领域。

乳制品方面，政策刺激和上游价格变化可能带来弹性表现。

投资建议集中在降本控费、新消费逻辑、具备业绩弹性的标的以及主题性预期标的。

具体推荐方面，港股食饮建议关注青啤、华润啤酒等；白酒方面推荐贵州茅台、山西汾酒等龙头企业；大众品方面则推荐西麦食品、H&H等具备潜力的公司。

风险提示包括供过于求、食品安全风险及市场竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 港股食饮： - 青啤H：具备市场潜力。

- 华润啤酒：关注股东会调研行情。

- 百威：市场表现良好。

- 蒙牛乳业：受益于乳制品政策。

- 卫龙美味：新消费逻辑。

- 悠然牧业：潜在业绩弹性。

- 康师傅：市场空间大。

- 统一：具备渠道红利。

2. 白酒板块： - 山西汾酒：强α主线。

- 贵州茅台：享受一定价位β红利。

- 今世缘：强α主线。

- 泸州老窖：顺周期β主线。

- 迎驾贡酒：顺周期β主线。

- 酒鬼酒：顺周期β主线。

- 水井坊：顺周期β主线。

- 舍得酒业：顺周期β主线。

3. 大众品： - 西麦食品：降本控费逻辑。

- 五芳斋：降本控费逻辑。

- 李子园：降本控费逻辑。

- 立高食品：降本控费逻辑。

- H&H：新消费逻辑。

- 仙乐健康：新消费逻辑。

- 康比特：新消费逻辑。

- 百龙创园：新消费逻辑。

- 卫龙美味：新消费逻辑。

- 盐津铺子：新消费逻辑。

- 甘源食品：新消费逻辑。

- 承德露露：新消费逻辑。

- 百润股份：新消费逻辑。

- 东鹏饮料：新消费逻辑。

- 三只松鼠：具备强α/Q2潜在业绩弹性。

- 农夫山泉：具备强α/Q2潜在业绩弹性。

- 青岛啤酒：具备强α/Q2潜在业绩弹性。

- 燕京啤酒：具备强α/Q2潜在业绩弹性。

- 伊利股份：主题性预期标的。

- 新乳业：主题性预期标的。

- 周黑鸭：主题性预期标的。

- 巴比食品：主题性预期标的。

风险提示包括供过于求、食品安全风险、需求疲软以及市场同质化产品竞争加剧。