神驰机电：中邮证券-神驰机电-603109-渠道、品牌优势明显，产能有望逐步落地-250421

投资标的：神驰机电（603109） 推荐理由：公司渠道和品牌优势明显，产能有望逐步落地。

通用动力产品快速放量，研发投入持续增加，产品线拓宽。

预计2025-2027年营收和净利润将稳步增长，具备良好投资价值。

- 神驰机电2024年实现营收27.40亿元，净利润1.94亿元，电机类产品承压但通用动力产品快速增长。

- 公司持续增加研发投入，拓宽产品线，同时在渠道和品牌优势上不断提升，预计未来产能逐步落地。

- 盈利预测显示2025-2027年营收和净利润将稳步增长，但需关注行业景气度及海外拓展风险。

神驰机电在2024年实现营收27.40亿元，同比增长2.96%；归母净利润为1.94亿元，同比下降14.35%；扣非归母净利润为1.86亿元，同比下降4.63%。

电机类产品收入为4.36亿元，同比下降12.27%；通用动力产品收入为1.32亿元，同比增长83.56%；终端类产品收入为18.21亿元，同比增长3.04%；配件及其他收入为2.75亿元，同比增长11.21%。

毛利率为26.47%，同比微降0.53个百分点，期间费用率同比上升1.08个百分点至18.28%。

公司持续增加研发投入，拓宽产品线，开发了多种新产品。

公司渠道和品牌优势明显，产能有望逐步落地，积极推进多个生产建设项目，预计2025年上半年和年底分别投产两个主要项目。

同时，公司在美国和越南设立生产线以响应市场需求。

预计2025-2027年营收将分别为31.94亿元、36.78亿元和41.83亿元，归母净利润将分别为2.35亿元、2.78亿元和3.27亿元。

风险提示包括行业景气度、海外拓展和贸易摩擦等因素。