中信证券：东吴证券-中信证券-600030-2025年一季报点评：各项业务稳定增长，投资净收益亮眼-250429

投资标的：中信证券（600030） 推荐理由：公司一季度各项业务稳定增长，营业收入和净利润同比大幅提升，尤其是投资净收益显著增长。

经纪业务和投行业务表现优异，市场份额持续提升，具备良好的发展前景，维持“买入”评级。

- 中信证券2025年一季报显示营业收入177.6亿元，同比增长29.1%；归母净利润65.5亿元，同比增长32.0%。

- 经纪业务和投行业务收入均实现显著增长，分别同比增长36.2%和12.2%。

- 投资净收益大幅提升，达到88.6亿元，同比增长62.3%；公司维持“买入”评级，预计未来盈利持续增长。

中信证券在2025年一季度的业绩表现出色，营业收入达到177.6亿元，同比增加29.1%；归母净利润为65.5亿元，同比增长32.0%；每股收益（EPS）为0.42元，净资产收益率（ROE）为2.4%，同比提高0.5个百分点。

在市场背景方面，一季度全市场日均股基交易额大幅上升至17031亿元，同比增加70.3%；两融余额为19187亿元，同比上升24.8%。

中信证券的经纪业务收入为33.3亿元，同比增长36.2%，占营业收入（剔除其他业务收入）的20.5%。

然而，利息支出同比增加，导致利息净亏损2.2亿元。

投行业务方面，收入小幅增长至9.8亿元，同比增加12.2%。

一季度股权主承销规模达到303.5亿元，同比大增67.8%，排名第一。

债券主承销规模为4303亿元，同比上升4.6%，同样排名第一。

资产管理业务收入实现小幅增长，达到25.6亿元，同比增加8.7%。

截至2024年末，资产管理规模为15424亿元，同比增加11.1%。

华夏基金在公募和私募市场保持领先地位。

投资方面，2025年一季度投资收益（含公允价值）为88.6亿元，同比大幅增长62.3%；调整后投资净收益为89.8亿元，同比增加35.6%。

盈利预测方面，调整后的归母净利润预测为257亿元（2025年）、260亿元（2026年）、292亿元（2027年），同比分别增长18%、1.4%和12%。

对应2025-2027年的市净率（PB）为1.20、1.14和1.08倍。

风险提示方面，主要包括交易量持续走低和权益市场波动加剧可能导致投资收益下滑。

整体维持对中信证券的“买入”评级，认为其作为龙头券商有望在资本市场改革中受益。