基础化工行业：光大证券-基础化工行业周报：25H1化肥企业业绩增长亮眼，关注产业资源优势及后续旺季需求-250719

- 2025年上半年，化肥企业业绩增长显著，磷肥和钾肥行业均实现产品量价齐升，带动利润提升。

- 磷矿石和钾肥价格上涨推动相关企业盈利，尤其是亚钾国际的净利润同比增长达到207%。

- 针对钾肥市场供应的政策调整将影响价格走势，但企业依然有良好的盈利能力，建议关注低估值的化工龙头和新材料相关企业。

基础化工行业周报指出，2025年上半年化肥企业业绩表现良好，特别是磷肥和钾肥企业，产品价格和销量均有所增长。

磷肥行业中，川恒股份、芭田股份和川金诺等公司业绩显著提升，主要得益于磷矿石供应充足。

钾肥行业方面，亚钾国际的归母净利润同比增长207%，氯化钾价格显著上涨是主要原因。

未来磷矿石新增产能可能延后，行业景气有望维持，磷铵的国际价格高于国内，预计国内磷肥出口将在第三季度集中进行，企业有望获得较高利润。

关于钾肥市场，相关部门将加强供应以稳定价格，尽管国际地缘政治风险仍然存在，钾肥企业仍将保持良好盈利能力。

投资建议包括关注油气板块、低估值化工龙头、新材料领域及传统周期板块。

风险方面需注意原材料价格波动和下游需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 上游油气板块：建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份及其他油服标的。

理由是油气行业的稳定性和潜在的市场需求。

2. 低估值化工龙头白马： - 三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。

理由是这些企业在行业内具备较强的竞争力和稳定的盈利能力。

- 民营大炼化及化纤板块。

理由是民营企业在市场中的灵活性和创新能力。

- 轻烃裂解板块。

理由是轻烃裂解技术的应用前景广阔。

- 煤制烯烃板块。

理由是煤制烯烃的市场需求持续增长。

3. 新材料： - 半导体材料。

理由是半导体行业的快速发展带动相关材料需求。

- OLED产业链。

理由是OLED技术的普及推动相关材料的市场需求。

- 风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业。

理由是风电行业的扩张促进相关材料的需求增长。

- 锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业。

理由是电动车和储能市场的快速发展。

- 光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。

理由是光伏行业的持续增长。

4. 传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

理由是这些领域在市场中具有稳定的需求基础。

风险分析：需关注原材料价格快速下跌和维持高位的风险，以及下游需求不及预期的风险。