有色金属行业：民生证券-有色金属行业周报：关税缓和，工业金属价格震荡走强-250608

- 有色金属行业受关税缓和和宏观经济向好影响，价格整体震荡走强，尤其是铝和铜的表现值得关注。

- 锂价因成本支撑走弱，钴价则受供给紧缺预期影响可能迎来上行机会，镍盐市场需求仍显疲软。

- 贵金属方面，白银价格创近年新高，受降息预期和中美关税信号影响，黄金价格中长期看好。

本周（06/02-06/06），上证综指上涨1.13%，SW有色指数上涨3.34%。

工业金属价格整体震荡走强，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+0.12%、+1.83%、+1.25%、+0.51%、+1.21%、+6.70%。

库存方面，铜、锌、铅、锡库存有所下降，铝库存小幅上升。

关税预期缓和和国内宏观经济向好，预计工业金属表现乐观。

铜方面，进口铜精矿价格小幅上升，需求端开工率下降。

铝方面，几内亚铝土矿事件影响减弱，氧化铝开工率上升，电解铝库存去化。

重点推荐五矿资源、洛阳钼业等公司。

能源金属方面，锂价因成本支撑下行，需求相对持稳；钴价受刚果金政策影响，供给紧缺可能加剧，预计价格将上行。

镍价小幅回调，需求疲软，预计镍盐价格震荡偏弱。

重点推荐藏格矿业、华友钴业等。

贵金属方面，中美领导人通话后关税预期转暖，美国经济数据走弱导致降息预期上升，白银价格创近年新高。

中长期看，全球贸易担忧和地缘冲突将支撑金价上升。

重点推荐万国黄金集团、山东黄金等。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放及海外地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 五矿资源：受益于工业金属表现向好。

2. 洛阳钼业：在有色金属行业中具备竞争力。

3. 紫金矿业：看好其在铜和金属矿产方面的表现。

4. 金诚信：中国有色金属行业的重要参与者。

5. 中国有色矿业：行业内的龙头企业，前景看好。

6. 中国铝业：在铝市场中具备较强的市场地位。

7. 中国宏桥：受益于铝行业的稳定需求。

8. 天山铝业：在铝锭市场中表现良好。

9. 云铝股份：铝业表现向好，值得关注。

10. 神火股份：在铝行业中具备竞争优势。

能源金属推荐： 1. 藏格矿业：在锂矿市场中具备潜力。

2. 中矿资源：看好其在锂和钴资源方面的表现。

3. 华友钴业：在钴市场中具备较强的竞争力。

4. 永兴材料：受益于镍盐需求的回暖。

5. 盐湖股份：在锂资源开发中具备优势。

建议关注： 1. 寒锐钴业：在钴市场中具备一定的投资价值。

2. 腾远钴业：关注其在钴资源方面的表现。

贵金属推荐： 1. 万国黄金集团：看好其在金矿开采方面的前景。

2. 赤峰黄金：在黄金市场中具备竞争力。

3. 山金国际：黄金行业的重要参与者。

4. 招金矿业：在黄金开采中表现突出。

5. 山东黄金：黄金市场的龙头企业。

6. 中金黄金：在黄金行业中具备较强的市场地位。

7. 湖南黄金：看好其在黄金市场的表现。

建议关注： 1. 中国黄金国际：具有较好的投资潜力。

2. 潼关黄金：在黄金市场中表现良好。

3. 灵宝黄金：关注其在黄金开采中的表现。

白银标的推荐： 1. 盛达资源：在白银市场中具备潜力。

2. 兴业银锡：关注其在白银资源方面的表现。