非金属建材行业：国金证券-非金属建材行业：建材稳增长，关注哪些方向？-250719

- 建材行业稳增长方案将聚焦供给侧优化，建议关注水泥、防水、玻璃、玻纤和碳纤维等方向。

- 短期内，建材价格有望企稳，龙头企业将受益于市场份额提升和竞争格局改善。

- 长期来看，行业供给端将实现实质性优化，落后产能有序退出，建议关注相关行业龙头公司的投资机会。

在非金属建材行业，建材稳增长方案聚焦供给侧优化，主要关注水泥、防水、玻璃、玻纤和碳纤维等方向。

具体要点如下： 1. **水泥**：产能利用率低，超产比例超过14%。

预计2024年实际产能利用率将下降至53%。

2. **防水**：市场份额向头部公司集中，龙头企业在需求下行中展现出较强韧性，收入下滑幅度小于行业整体。

3. **浮法玻璃**：冷修产线有限，整体供给稳中有降。

4. **光伏玻璃**：供应相对充足，价格处于历史低位。

5. **玻纤**：行业集中度高，当前库存接近历史最高水平。

6. **碳纤维**：市场供应充足，行业整体处于盈亏边缘。

积极变化包括短期价格企稳的可能性和长期供给端的实质性优化。

建议关注水泥、碳纤维、防水、涂料和玻纤等行业龙头公司。

风险包括政策推进不及预期、市场需求下滑和原材料价格上涨。

投资标的及推荐理由： 1. 水泥：由于供给端自然出清慢，产能利用率偏低，预计在稳增长政策的推动下，行业将实现供给端的实质性减量，提升市场价格。

2. 防水材料：市场份额向头部公司集中，龙头企业如东方雨虹和科顺股份在需求下行阶段表现出较强的经营韧性，预计将进一步提升市场占有率，受益于竞争格局改善。

3. 玻璃（浮法玻璃和光伏玻璃）：浮法玻璃供给冷修有限，价格有望企稳；光伏玻璃虽然供应相对充足，但价格处于历史较低水平，长期来看，供需关系有望改善。

4. 玻纤：行业集中度高，主要企业占据较大市场份额，当前库存接近历史最高水平，稳增长政策可能带来供需改善。

5. 碳纤维：市场供应充足，尽管价格维持低位，但行业整体仍处于盈亏边缘，未来有望受益于政策支持和市场需求的回暖。

综上所述，建议关注水泥、碳纤维、防水、涂料、玻纤等相关行业的龙头公司，预计在稳增长政策的推动下，这些领域将迎来积极变化。

风险提示包括政策推进不及预期、市场需求持续下滑及原材料价格上涨等。