新芝生物：开源证券-新芝生物-430685-北交所信息更新：科学仪器国产替代空间广阔，2025H1扣非归母净利润+5%-250903

投资标的：新芝生物（430685） 推荐理由：公司在生物样品处理、实验室自动化等领域实现稳健增长，2025H1营收同比增长6%。

国内科学仪器市场前景广阔，预计2025年市场规模达1,700亿元，具备良好增长潜力，维持“增持”评级。

- 新芝生物2025年上半年实现营收7115万元，同比增长6%，归母净利润1187万元，同比下降9%。

- 公司在科学仪器领域具有广阔的国产替代空间，预计未来市场将持续增长。

- 维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润将逐年提升，风险因素包括技术落地和下游需求不足。

新芝生物（430685）发布了2025年半年报，报告显示2025年上半年公司实现营收7114.96万元，同比增长6.39%；归母净利润1186.56万元，同比下滑9.15%；扣非归母净利润892.88万元，同比增长4.76%。

公司维持2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.44亿元、0.50亿元和0.55亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.48元、0.54元和0.61元，当前股价的市盈率（PE）分别为35.4倍、31.6倍和28.3倍，维持“增持”评级。

截至2025年6月30日，公司累计获得授权专利产权87项，其中发明专利21项。

2025年上半年，公司在生物样品处理、实验室自动化与通用设备、分子生物学与药物研究产品的营收分别为4166.46万元、1738.96万元和569.79万元，分别同比增长7.27%、5.51%和1.29%。

期间新增授权发明专利1项，外观设计专利5项，软件著作权3项。

根据海关总署的数据，我国大型科研仪器整体进口率超过70%，分析仪器的进口率超过80%。

预计2025年全球分析仪器市场规模将达到600亿美元，2034年增至1114亿美元，年均增长率（CAGR）为6.5%。

中国科学仪器市场规模预计在2025年达到1700亿元，其中分析仪器占35%，生命科学仪器占20%。

分析仪器行业发展速度预计将高于2024年，增长率在6%-10%之间。

风险提示包括技术落地不及预期、产品拓展不及预期以及下游需求不足的风险。