四维图新：民生证券-四维图新-002405-事件点评：助力汽车智能化“芯”征程，持续推进智驾全生态-250429

投资标的：四维图新（002405） 推荐理由：公司在智能网联与车规级MCU芯片领域持续深耕，受益于汽车智能化和国产化趋势，业务快速拓展，技术布局全面，行业地位稳固，预计2025-2027年营收持续增长，具备良好成长潜力。

- 四维图新旗下杰发科技在上海国际车展发布多款车规级MCU芯片，推动汽车智能化和国产化进程。

- 预计到2030年，中国智能网联汽车产业规模将突破5万亿，车规级MCU市场将持续增长。

- 公司在智能驾驶与全栈技术布局方面具备竞争优势，预计未来几年的营业收入将稳步提升，维持“推荐”评级。

事件概述提到，四维图新在上海国际车展期间发布了多款重要产品和战略合作计划，包括车规级多核MCU芯片AC7870、舱行泊一体SoC芯片AC8025AE和智能座舱域控SoC芯片AC8025等。

杰发科技已完成MCU芯片的全系列布局，涵盖多个产品系列，满足多样化应用需求，特别是在高安全需求场景下。

AC7870是首款基于ARMCortex-R52内核的多核高频MCU芯片，适配主流AUTOSAR软件生态，具备大容量Flash存储及丰富外设接口。

杰发科技的SoC与MCU产品矩阵累计出货量超3亿颗，MCU出货量超过7000万颗，SoC出货量近9000万套片，覆盖国内95%以上整车厂。

杰发科技的模拟IP自研率达100%，数字IP自研率超90%，推动芯片设计、封测、制造等环节的国产化，支撑中国汽车智能化和电动化转型。

根据《中国智能驾驶商业化发展白皮书》，2024年智能网联汽车产业规模将达11082亿元，预计到2030年突破5万亿。

中国车规级MCU市场规模预计从2022年的25.9亿美元增长至2026年的36.5亿美元，年均复合增速达8.92%。

随着智能驾驶和车联网技术的发展，对高性能车规级MCU的需求持续增加，国产厂商的崛起为中国汽车产业的自主可控提供了支持。

投资建议方面，四维图新在智能网联与车路云一体化领域持续深耕，受益于汽车智能化渗透加速及车规级MCU芯片国产化趋势。

预计公司2025-2027年营业收入分别为46.79亿元、61.38亿元和78.94亿元，对应PS分别为4倍、3倍和2倍，维持“推荐”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、成果转化不及预期以及政策落地不及预期。