华鑫证券-固定收益周报：资产配置周报，年内第二轮实体部门扩表接近尾声-250719

- 实体部门负债增速在年内第二轮扩表接近尾声，预计年底将回落至8%附近，宏观杠杆率保持稳定。

- 股债性价比偏向股票，短端债券收益率小幅下行，长端小幅上行，价值类权益资产表现相对占优。

- 推荐红利指数和上证50指数等价值类股票，关注行业表现及市场波动风险。

债券标的包括：一年期国债、十年国债、三十年国债、30年国债ETF。

操作建议： 1. 建议配置30年国债ETF，仓位20%。

2. 关注红利指数和上证50指数，分别建议仓位40%。

理由： 1. 当前市场环境下，债券收益率的下行空间有限，而长期债券的性价比相对较优。

2. 随着宏观经济增速预期的变化，股债性价比可能会重新偏向债券，特别是在缩表周期中，债券的吸引力将增加。

3. 红利类股票具备不扩表、盈利良好、存活能力强的特征，适合在当前市场环境中进行配置。