东方证券-可转债市场周观察：估值持续新高，转债继续看多-250729

- 可转债市场估值持续新高，跟随权益市场突破，预计在9月前仍具确定性，系统性风险较小。

- 当前价格结构下，稳健资金择券难度加大，建议关注低价及偏股个券。

- 市场情绪因政策和科技进步提振，后市看好但小规模回调或难避免。

债券标的：可转债（特别是低价及偏股个券） 操作建议：继续看多可转债，建议关注低价及偏股个券，并在小幅回调时加仓。

理由：1. 转债跟随权益市场持续突破，估值水平提升，逐渐冲击22、23年高位。

2. 固收+需求增强、权益指数不断突破、转债仓位偏低等因素支撑当前的定价和估值水平。

3. 当前市场情绪受到多项利好事件提振，如雅下水电站动工、人工智能大会、海南岛封关等，牛市预期再度强化。

4. 预计9月前转债市场确定性较强，系统性风险较小。

5. 高价、中高评级转债表现较好，建议在当前价格结构下，优先选择低价及偏股个券。

6. 尽管后市可能会有小规模回调，但上行通道依然清晰，市场对预期点位有所上调。