银行业：开源证券-银行业理财2025Q1季报解读：春潮涌动，韧性彰显-250425

- 2025年Q1理财规模下降至29.14万亿元，受到春节取现和债市波动的影响，季末回表力度减弱。

- 4月理财规模恢复增长，预计到5月将达到31.5万亿元，但增速可能低于2024年。

- 由于监管收紧，中小银行理财规模下降，市场份额向理财公司集中，投资风险偏好可能降低。

2025年第一季度银行业理财报告显示，理财规模在季末回表和债市波动影响下有所下降，截至2025年Q1末，理财时点规模为29.14万亿元，较年初下降约8000亿元。

春节取现需求和银行存款增加造成理财资金挤出，季末回表力度同比减弱。

3月债市波动导致理财规模小幅下降，但影响相对可控。

4月初，理财规模如期恢复增长，达到30.84万亿元，预计在5月将进一步增长至31.5万亿元。

中小银行理财规模减少，市场份额向理财公司集中，主要理财公司仍为招银、兴银和信银。

资产端方面，预计全年持仓将继续“存款降、债券升”。

债券占比小幅上升，理财可能继续加大债券仓位。

后续估值整改可能影响理财风险偏好，投资者需关注净值波动的应对策略。

投资建议方面，股份制银行理财子公司可利用差异化优势巩固零售客户，推荐中信银行和光大银行，受益标的包括招商银行和兴业银行。

风险提示包括经济增速不达预期、理财监管趋严及理财子牌照发放收紧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中信银行：股份行理财子可以通过差异化优势巩固零售客群，预计在理财市场中表现良好。

2. 光大银行：同样具备差异化优势，能够吸引和维护零售客户，预计未来表现稳定。

3. 招商银行：作为受益标的，招商银行在理财业务中具有较强的市场份额和客户基础。

4. 兴业银行：同样为受益标的，兴业银行在理财产品方面具有竞争力，能够在市场中占据一席之地。

推荐理由主要是基于这些银行在理财市场中的差异化优势以及潜在的客户群体巩固能力，预计将能够在未来的市场环境中获得更好的表现。