有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：纽蒙特2025Q1黄金产量/销量分别环比减少18.95%/21.04%至47.81吨/44.48吨，扣非后归属公司股东净利润环比减少11.75%至14.04亿美元-250425

纽蒙特2025年第一季度黄金产量和销量环比分别下降18.95%和21.04%，净利润环比减少11.75%至14.04亿美元。

黄金平均实现价格上涨至2,944美元/盎司，但单位销售成本和综合维持成本均有所上升。

预计2025年上半年黄金产量将占全年48%，第二季度自由现金流可能受到非核心资产剥离和税费增加的影响。

纽蒙特2025年第一季度的黄金产量和销量分别环比减少18.95%和21.04%，达到47.81吨和44.48吨，扣非后归属公司股东的净利润环比减少11.75%至14.04亿美元。

主要影响因素包括非核心业务贡献减少、内华达金矿合资企业产量下降、安全改进以及矿井排序。

黄金的平均实现价格为2,944美元/盎司，同比增长40.86%。

单位销售成本（CAS）为1,227美元/盎司，环比上涨11.95%。

综合维持成本（AISC）为1,651美元/盎司，环比上涨12.85%。

财务业绩方面，销售收入为50.1亿美元，环比减少11.36%，同比增加24.53%。

归属于纽蒙特股东的净利润为18.91亿美元，每股收益1.68美元，主要得益于资产出售收益和销售成本降低。

调整后EBITDA为26亿美元，下降14%。

经营活动产生的现金流量为22亿美元，下降9%。

自由现金流为12亿美元，下降26%。

资产负债表保持强劲，期末现金为47亿美元。

展望2025年，纽蒙特预计上半年黄金产量占总产量的48%。

第二季度预计产量与第一季度持平，单位成本可能略有上升。

风险包括美联储政策收紧、地缘政治冲突、国内消费低迷以及海外能源问题。

投资标的：纽蒙特矿业公司（Newmont Corporation） 推荐理由： 1. 黄金产量和销量环比下降：2025年第一季度，纽蒙特的黄金产量和销量分别环比减少18.95%和21.04%。

尽管如此，公司的黄金平均实现价格上涨，显示出市场对黄金的持续需求。

2. 财务表现稳健：2025年第一季度销售收入为50.1亿美元，尽管环比下降，但同比增长24.53%。

归属于股东的净利润为18.91亿美元，每股收益增加，表明公司盈利能力增强。

3. 强劲的现金流：尽管经营活动产生的净现金流量下降，纽蒙特仍保持强劲的资产负债表和流动性，期末合并现金为47亿美元，流动资金约为88亿美元，显示出良好的财务健康状况。

4. 2025年指引乐观：公司仍有望实现此前公布的2025年指导目标，预计下半年产量将保持稳定，且单位成本可能与第一季度持平或略高，反映出公司对未来的信心。

5. 风险因素可控：虽然存在美联储政策、地缘政治冲突及国内消费等风险因素，但纽蒙特在黄金市场中的地位和财务稳定性使其能够较好地应对这些挑战。

综上所述，纽蒙特矿业公司在黄金行业中的表现及其财务健康状况使其成为一个值得关注的投资标的。