非银金融行业：开源证券-非银金融行业周报：引导中长期超额考核，非银板块有望增配-250518

- 非银金融板块在中长期超额考核引导下有望增配，保险和券商板块本周表现优异，分别上涨3.58%和2.18%。

- 券商板块估值低，监管政策优化将提升并购重组活跃度，推荐低估值、零售优势突出的券商。

- 保险行业持续增配权益资产，预计下半年经营质态改善，关注低估值寿险和财险标的。

本周非银金融行业表现良好，保险和券商板块分别上涨3.58%和2.18%，整体跑赢沪深300，主要受公募基金中长期考核政策影响。

非银金融板块在主动偏股类基金重仓股中低配5.47%，为31个行业中最高。

券商板块当前PB为1.3倍，处于低位，未来有望吸引增配，建议关注低估值券商和高股息率的江苏金租。

在券商方面，证监会发布新规，简化重大资产重组审核流程，提升并购重组活力。

2025年以来，上市公司资产重组活跃度显著提升，已披露的重大资产重组交易数量和金额均大幅增长。

看好受益于港股市场活跃的香港交易所。

保险行业方面，2025年一季度保险公司保费收入小幅增长，权益资产配置持续增加，股票和基金占比提升至12.79%。

预计下半年新单基数较高，经营质量有望改善，建议关注低估值的寿险和财险标的。

推荐标的包括江苏金租、中国财险、香港交易所等，风险提示包括资本市场波动对投资收益的影响及保险负债端表现不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 江苏金租：推荐理由为盈利稳健、高股息率，适合低估值投资。

2. 中国财险：作为低估值的保险标的，受益于权益市场的表现。

3. 香港交易所：看好其受益于港股市场活跃度提升。

4. 指南针：在券商板块中表现突出，适合投资。

5. 东方证券：具备零售优势，业绩弹性突出。

6. 东方财富：在金融科技领域表现较好，值得关注。

7. 财通证券：作为券商标的，具备投资潜力。

8. 中国人寿：低估值寿险标的，受益于市场回暖。

9. 中国太保：同样是低估值的寿险标的，值得关注。

10. 国信证券：在券商中具备投资价值，适合增配。

11. 九方智投控股：中国资本市场中有潜力的标的。

12. 中国银河：作为券商，具备较好的市场表现。

13. 招商证券：在券商中表现突出，值得投资。

14. 同花顺：在金融科技领域具备潜力。

15. 新华保险：低估值的保险标的，受益于权益市场的表现。

风险提示：资本市场波动可能对投资收益产生影响，保险负债端表现不及预期可能带来风险。