三环集团：财信证券-三环集团-300408-2024年年报点评：整体业绩稳健增长，MLCC产品竞争力显著提升-250424

投资标的：三环集团（300408） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，MLCC产品竞争力显著提升，毛利率和净利率持续优化。

同时，受益于全球数据中心建设加速，相关产品销量大幅增长。

预计未来将实现量价齐升，给予“增持”评级。

- 三环集团2024年实现营业收入73.75亿元，同比增长28.78%，归母净利润21.90亿元，同比增幅达38.55%，盈利能力显著提升。

- 公司在MLCC产品技术研发上持续突破，核心竞争力显著提高，客户份额稳步提升。

- 预计未来几年公司将实现稳健增长，给予“增持”评级，但需关注行业竞争和技术研发风险。

三环集团（300408）在2024年发布的年报显示整体业绩稳健增长，盈利能力显著提升。

2024年，公司实现营业收入73.75亿元，同比增长28.78%；归母净利润21.90亿元，同比增幅达38.55%；扣非归母净利润19.32亿元，同比增长58.22%。

毛利率提升至42.98%，净利率提升至29.70%。

在2024年第四季度，公司实现营收19.94亿元，同比增加23.03%，环比增加2.10%；归母净利润5.87亿元，同比增加33.79%，环比增加1.56%；扣非归母净利润4.95亿元，同比增加44.31%。

毛利率为43.57%，净利率为29.41%。

公司在MLCC（多层陶瓷电容器）生产技术方面持续突破，推动产品向高容量、小尺寸方向发展，已形成多元化产品矩阵，推出车规、工规、消规、移动终端等系列，多个高容规格实现批量供货。

MLCC产品的核心竞争力显著提高，客户份额稳步提升。

公司受益于全球数据中心建设加快，相关插芯产品销量大幅增长。

研发投入方面，2024年公司研发费用为5.83亿元，同比增长6.83%。

公司在骨科假体部件领域的研发也取得进展，推出了自主研发的陶瓷球头和内衬等产品。

未来，公司将继续探索先进材料与陶瓷技术的融合，推动技术创新，预计2025-2027年营业收入将分别达到91.87亿元、110.53亿元和127.87亿元，归母净利润将分别达到26.54亿元、31.69亿元和36.95亿元，给予“增持”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、下游需求不及预期以及技术研发风险。