鼎阳科技：平安证券-鼎阳科技-688112-高端化发展战略持续推进，公司产品结构持续优化-250428

投资标的：鼎阳科技（688112） 推荐理由：公司持续推进高端化发展战略，2024年高端产品收入同比增长13.40%，四大主力产品结构优化，直销收入提升，研发投入增加，未来营收增长可期，维持“推荐”评级。

- 鼎阳科技2024年实现营收4.97亿元，净利润1.12亿元，因研发投入和汇兑损失影响利润下滑。

- 公司持续推进高端化发展战略，四大主力产品结构优化，高端产品营收同比增长13.40%。

- 投资建议维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润将逐步增长，风险包括原材料供应和研发失败。

鼎阳科技在2024年实现营收4.97亿元，同比增长2.93%；归属上市公司股东净利润为1.12亿元，同比下降27.79%。

公司拟每10股派发现金红利5.10元（含税）。

2024年整体毛利率为61.07%，净利率为22.54%，主要受到研发投入增加和汇率波动影响。

研发投入为1.08亿元，同比增长26.01%，占营业收入的比例为21.81%。

公司是一家专注于通用电子测试测量仪器的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括数字示波器、信号发生器、频谱分析仪等。

2024年，公司发布了10款新产品，推动四大主力产品向上迭代。

高端产品收入同比增长13.40%，高端产品营业收入占比提升至24%。

直销营业收入为0.76亿元，同比增长15.80%，直销毛利率为67.76%。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润为1.43亿元、1.80亿元和2.23亿元，对应PE分别为40、32和26倍。

公司具有四大产品线，持续坚持自主研发，维持“推荐”评级。

风险提示包括：管制原材料获取风险、境外市场拓展不力风险、高端产品研发失败风险。