杰克股份：国金证券-杰克股份-603337-公司点评：业绩表现优异，毛利率显著提升-250428

投资标的：杰克股份（603337） 推荐理由：公司一季度业绩表现优异，营收和净利润均实现显著增长，毛利率提升，盈利能力持续增强。

积极布局海外市场和机器人业务，未来有望进一步提升盈利能力，维持“买入”评级。

- 杰克股份2025年一季度业绩表现优异，营收同比增长10.06%，归母净利润增长30.76%，毛利率显著提升至32.79%。

- 公司产品结构优化及海外市场布局推动盈利能力提升，未来毛利率有进一步上升空间。

- 积极发展AI与机器人技术，致力于服装制造全链路自动化，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

杰克股份（603337）在2025年第一季度的业绩表现优异，营收达到17.93亿元，同比增长10.06%；归母净利润为2.46亿元，同比增长30.76%；扣非归母净利润为2.26亿元，同比增长37.35%。

公司一季度毛利率显著提升至32.79%，同比提升2.73个百分点，净利率为14.01%，同比提升2.15个百分点，显示出盈利能力的显著提升。

毛利率的提升主要得益于产品结构的持续优化，新品如快反王和过梗王的推出提升了附加值，同时公司通过新品放量实现了产品SKU的缩减，降低了单机成本。

此外，公司积极布局海外市场，2024年出口毛利率为37.27%，高于内销毛利率9.12个百分点，未来海外收入占比提升将进一步推动盈利能力。

公司在机器人业务方面也有积极布局，随着AI技术的发展，推出了高端AI缝纫机原型和“杰克1号”人形机器人等产品，旨在实现服装制造全链路的自动化，提升产品附加值并帮助客户降本增效。

盈利预测方面，预计2025至2027年公司的归母净利润分别为9.64亿元、11.39亿元和13.43亿元，对应的市盈率为16倍、13倍和11倍。

考虑到公司出海前景和机器人领域的布局，维持“买入”评级。

风险提示包括海外客户开拓不及预期、机器人业务进展不及预期以及股东减持风险。