国防军工行业：中航证券-军工行业周报：基本面回暖在望，主题侧利好频现-250427

- 军工行业基本面回暖在望，未来将迎来主题活跃与业绩提振的双重推动，整体行情有望回升。

- 美方“关税战”与国防预算增加将加剧全球军事科技竞争，我国军工市场将持续增长，特别是在无人化、智能化装备领域。

- 投资机会集中在航空装备、低空经济、商业航天及军工材料等新兴领域，关注相关企业的市值管理与并购动态。

本周国防军工行业小幅上涨，受到商业航天和低空经济等主题的积极影响。

预计随着年报和季报的发布，军工基本面将逐步改善，推动行业情绪回暖。

公募基金和外资的军工持仓略有变化，外资持仓规模有所提升。

截至4月25日，232家军工企业发布2024年业绩预告，部分企业业绩承压，但2025年Q1的业绩预告显示出积极信号。

美国国防预算创历史新高，反映出对国防力量的重视，并推动新一代武器装备的研发。

在国际环境不确定性加大的背景下，中国的国防支出保持增长，强调深海安全和新材料的发展。

关税政策将推动国产集成电路和半导体的替代，加速军工行业的自主可控进程。

投资建议方面，关注无人装备、军事智能化、卫星互联网等新兴领域，以及低空经济和军民结合的投资机会。

风险提示包括央国企改革进度、军品研发周期长、国际安全局势变化等可能影响行业表现的因素。

整体而言，军工行业在未来有望迎来新的发展机遇。

投资标的及推荐理由如下： 1. 航空装备产业链： - 航发动力（发动机） - 应流股份（叶片） - 航天电子 - 航天彩虹（无人机） 推荐理由：航空装备领域具备较强的市场需求，相关企业在技术和产品上具有竞争优势。

2. 低空经济： - 莱斯信息（空管系统） - 四川九洲（空管系统） - 中信海直（低空运营） 推荐理由：低空经济作为新兴领域，受到政策支持，具备良好的发展潜力。

3. 航天防务产业链： - 航天电器（连接器） - 航天南湖（防空预警雷达） - 天奥电子（时频器件） - 中兵红箭（特种装备） - 北方导航（导航控制和弹药信息化） - 国科军工（导弹固体发动机动力与控制产品） - 成都华微 - 振华风光（模拟芯片） - 国博电子（星载TR） - 智明达（嵌入式系统） 推荐理由：航天防务领域的发展受到国家重视，相关企业在技术上不断创新，市场需求稳定。

4. 商业航天产业链： - 航天智装（星载IC） - 中国卫通（高轨卫星互联网） - 航天环宇（地面基础设施） - 海格通信（北斗芯片及应用） - 中科星图（卫星遥感应用） 推荐理由：商业航天市场快速发展，相关企业具备较强的技术能力和市场前景。

5. 船舶（深海）产业链： - 中国船舶 - 中国重工 - 中国海防（水声水下防务） 推荐理由：深海安全与资源开发能力日益重要，相关企业在技术和市场上具备优势。

6. 军事智能化： - 能科科技 推荐理由：智能化装备在未来战场中具有核心竞争力，相关企业具备技术创新能力。

7. 军工材料： - 铂力特 - 超卓航科（增材制造） - 光威复材 - 中复神鹰（碳纤维复合材料） - 航材股份 - 钢研高纳 - 图南股份（高温合金） - 华秦科技 - 佳驰科技（隐身材料） - 菲利华（石英纤维） 推荐理由：军工材料行业发展趋势明显，相关企业在新材料研发和应用上具有潜力。

整体来看，以上标的均受益于国家对军工行业的支持和市场需求的增长，具备良好的投资机会。