开源证券-2025年7月债市托管数据点评：托管量环比多增，债市杠杆率回落-250902

- 2025年7月债市托管量环比增加，整体杠杆率回落，显示出债市的稳健性。

- 利率债和地方政府债是主要增量来源，商业银行为增持债券的主力机构。

- 预计经济预期修正将推动债券收益率趋势性上行，股债配置有望继续切换。

债券标的：利率债、金融债券、公司信用类债券、地方政府债、信用债、同业存单。

操作建议：继续增持债券，尤其是利率债和地方政府债。

理由：1. 7月债市托管量环比增加，显示市场对债券的需求上升。

2. 利率债贡献了当月主要增量，表明其在市场中的重要性。

3. 商业银行作为增持债券的主力，显示出对债券市场的信心。

4. 经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行，提供了良好的投资机会。

5. 在股债配置上，债券收益率和股市有望持续上行，适合投资者调整资产配置。

风险提示包括政策变化和经济变化的超预期影响。