兴发集团：太平洋证券-兴发集团-600141-2024年报点评：磷矿石高景气助力业绩稳步增长，新材料产能持续释放-250413

投资标的：兴发集团（600141） 推荐理由：公司受益于磷矿石高景气，2024年营收和净利润稳步增长，特种化学品业务实现技术突破，新材料产能持续释放，资源掌控力行业领先，预计未来业绩将持续向好，维持“买入”评级。

- 兴发集团2024年营业收入微增至283.96亿元，归母净利润同比增长14.33%，主要受益于磷矿石高景气。

- 磷矿业务营收大幅增长，特种化学品业务稳中有进，毛利率和净利率均有所提升。

- 公司资源储量丰富，新材料产能持续释放，预计未来业绩将继续增长，维持“买入”评级。

兴发集团2024年实现营业收入283.96亿元，同比增长0.41%；归母净利润16.01亿元，同比增长14.33%。

公司拟每10股派现10元（含税）。

磷矿业务大幅增长是稳定业绩的主要因素，2024年矿山采选营收为35.57亿元，同比增长65.28%，毛利率为74.28%。

特种化学品业务实现收入52.78亿元，同比增长4.97%。

公司毛利率与净利率分别提升至19.52%和5.70%。

公司拥有3.95亿吨磷矿石储量，产能585万吨/年，瓦屋100万吨/年光电选矿项目和后坪200万吨/年磷矿选矿项目已投入运行。

参股子公司湖北宜安联合实业的磷矿探明储量为3.15亿吨，预计2025年建成投产，设计产能400万吨/年。

兴福电子和湖北兴瑞的项目也在陆续投产。

投资建议为“买入”，预计2025-2027年归母EPS分别为1.77/2.10/2.43元。

风险包括产品价格波动、宏观经济不及预期及行业竞争加剧。