财通证券-4月PMI数据解读：哪些行业更抗冲击？-250430

- 4月全国制造业PMI降至49.0%，显示出制造业增长放缓，主要受外部环境变化和季节性因素影响。

- 高技术制造业及内销主导行业表现相对稳定，而出口依赖高的纺织和纺服行业则受到较大冲击。

- 原材料和产成品价格大幅回落，企业成本转嫁能力减弱，非制造业商务活动指数小幅下降，但建筑业施工进度加快。

4月全国制造业PMI数据表现不佳，录得49.0%，较上月下降1.5个百分点，主要原因包括前期“抢出口”导致基数较高、外部环境变化（如美国关税政策）、以及季节性影响。

各分项指标均有所下降，内需相对外需表现增强，原材料和产成品价格回落。

在行业表现上，高技术制造业及部分内销主导行业相对稳定，PMI为51.5%。

农副食品、酒饮料茶、医药等行业生产和新订单指数均在53.0%以上，而纺织和纺服行业因出口依赖度高，生产和新订单指数均低于临界点。

价格方面，原材料购进和产成品出厂价格均大幅回落，预期4月PPI同比降幅将扩大。

库存方面，原材料和产成品库存均有所去化，但仍处于历史低位。

非制造业方面，商务活动指数为50.4%，建筑业表现相对较好，施工进度加快，基建相关土木工程建筑业商务活动指数达到60.9%。

尽管建筑业企业对行业发展保持乐观，但整体市场预期存在不确定性，风险因素包括政策变动和经济恢复不及预期。