中航证券-金融市场分析周报（2025.04.07~2025.04.11）-250415

- CPI同比降幅收窄至0.1%，但PPI降幅扩大至2.5%，显示出国内需求不足及国际大宗商品价格影响。

- 资金面维持平稳，但下周税期和政府债融资增加，需关注央行流动性投放。

- 股市整体下跌，成长风格表现较弱，但市场活跃度上升，建议关注大盘价值风格和红利板块投资机会。

- 美国关税政策反复及3月CPI意外回落，导致美元指数大幅下行，市场对美国经济未来的不确定性增加。

本周金融市场分析主要集中在宏观经济数据、资金面状况、利率债与权益市场表现、美元指数波动等方面。

宏观经济方面，3月CPI同比下降0.1%，降幅较2月收窄0.6个百分点，超出市场预期；PPI同比下降2.5%，降幅扩大0.3个百分点，低于市场预期。

食品价格降幅收窄，尤其是牛肉、鲜菜、鸡蛋等，猪肉价格涨幅扩大；而PPI降幅扩大主要因生产资料和生活资料价格走弱。

由于国内需求不足及中美贸易冲突加剧，CPI可能继续处于低位。

资金面分析显示，季初政府债融资转负，资金面维持平稳。

央行本周进行4720亿元逆回购操作，净回笼4392亿元。

下周税期临近，政府债融资额将上升，需关注央行流动性投放。

利率债方面，CPI和PPI仍处低位，信贷和社融超预期，央行引导金融机构加大货币信贷投放力度。

市场对“降准降息”的预期增强，10年国债收益率下行幅度显著，需关注政策落地节奏及经济修复的持续性。

权益市场整体下跌，成长风格表现较弱，上证指数下跌3.11%。

行业表现分化，农林牧渔、商贸零售等行业上涨，而电力设备、通信等行业下跌。

市场活跃度有所上升，日均成交金额增加。

美元指数方面，美国关税政策反复，3月CPI意外回落，美元指数大幅下行。

市场对美国经济稳定性预期降低，未来通胀仍面临压力。

风险提示包括货币政策超预期收紧、经济复苏超预期导致债券收益率大幅反弹、地方财政风险集中显现等。

整体来看，市场需关注宏观经济数据变化及政策动向对金融市场的影响。