特锐德：光大证券-特锐德-300001-2025年半年报点评：出海拓展积极，充电网业务进入收获期-250831

投资标的：特锐德（300001） 推荐理由：公司上半年营业收入和净利润均实现显著增长，海外业务拓展积极，充电网业务进入盈利期，市场份额领先。

未来“智能制造+系统集成”全球化与充电运营业务持续改善，具备良好成长潜力，维持“买入”评级。

- 特锐德2025年上半年营业收入同比增长17%，归母净利润大幅增长69%，显示出强劲的业绩增长势头。

- 公司积极拓展海外市场，合同额同比增长84%，并成功中标多个重要项目，推动“智能制造+集成服务”业务发展。

- 电动汽车充电网业务进入盈利阶段，市场份额领先，未来盈利改善可期，维持“买入”评级。

特锐德在2025年上半年实现营业收入62.56亿元，同比增长17%；归母净利润为3.27亿元，同比增长69%。

第二季度营业收入为41.53亿元，同比增长25%，环比增长98%；归母净利润为2.62亿元，同比增长99%，环比增长305%。

公司在“智能制造+集成服务”领域的海外拓展表现积极，上半年实现营业收入44.15亿元，同比增长20.17%；归母净利润为3.25亿元，同比增长52.15%。

海外业务合同额约10亿元，同比增长84%，其中包括7亿元的沙特国家电网高压移动式变电站项目。

在电动汽车充电网业务方面，上半年实现营业收入18.41亿元，同比增长9.19%；归母净利润超过200万元，成功扭亏为盈。

公司与多家物流公司建立合作，累计充电量突破477亿度，注册用户超过4,300万人。

根据统计，公司在公共充电领域的市场份额约为24%，排名全国第一。

在微电网和虚拟电厂技术方面，公司累计布局超过1000个新能源微电网电站，参与的能源业务规模约1,800万kWh，产生效益超过1,000万元。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为11.67亿元、15.47亿元和19.60亿元，对应的PE分别为22倍、17倍和13倍。

公司维持“买入”评级，但风险提示包括市场竞争加剧、政策补贴变动以及充电运营盈利改善不及预期。