新洁能：光大证券-新洁能-605111-跟踪报告之六：公司24年及25Q1业绩稳健增长，行业景气度逐步复苏-250501

投资标的：新洁能（605111） 推荐理由：公司2024年及2025年Q1业绩稳健增长，受益于下游行业复苏及国产替代趋势。

客户需求提升，产品销售至新能源汽车、AI服务器等领域，市场份额扩大。

预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

- 新洁能在2024年实现营业收入18.28亿元，同比增长23.83%，净利润4.35亿元，同比增长34.50%；2025年Q1继续增长，收入4.49亿元，净利润1.08亿元。

- 公司受益于经济复苏及功率半导体国产替代趋势，积极拓展新市场，扩大在新能源汽车、AI服务器等领域的应用规模。

- 维持2025-2027年净利润预测，预计分别为5.24亿元、6.51亿元和7.91亿元，给予“买入”评级，关注技术研发和贸易环境风险。

新洁能（605111）在2024年实现营业收入18.28亿元，同比增长23.83%；归属于上市公司股东的净利润为4.35亿元，同比增长34.50%。

在2025年第一季度，公司实现营业收入4.49亿元，同比增长20.81%；归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比增长8.20%。

公司的业绩增长主要归因于经济复苏、下游行业景气度回升、功率半导体国产替代趋势加强、客户国产化率提升，以及晶圆代工厂产能接近满载。

部分功率半导体公司产品价格得到修复，库存持续优化，逐步走出2023年周期的谷底。

然而，中美贸易摩擦的升级和全球半导体市场竞争加剧带来了挑战。

公司积极应对市场变化，寻找新市场和客户机会，利用技术和产品优势，持续优化产品、市场和客户结构，将产品销售至新能源汽车、充电桩、AI服务器、数据中心、智能机器人、无人机和光伏储能等领域的头部客户，从而扩大在中高端市场的应用规模和影响力。

自2024年春节以来，下游市场逐步恢复，新兴应用领域需求显著增加，公司库存加速消化，部分产品供不应求，甚至出现持续加单的情况。

公司及时响应客户需求变化，提前加大排产，推动业绩稳步增长。

盈利预测方面，维持2025-2026年归母净利润分别为5.24亿元和6.51亿元，并新增2027年归母净利润预测为7.91亿元。

作为国内领先的功率器件供应商，公司长期发展潜力被看好，维持“买入”评级。

风险提示包括技术与产品研发风险以及贸易环境影响。